金融业务净利下滑超82% 怡亚通收缩供应链金融

郭建杭
上市公司持有类金融资产，不仅面临着越来越严苛的监管压力和合规要求，还对公司的融资和盈利能力造成影响。
近日，怡亚通（002183.SZ）公布2019年半年报，其中怡亚通的金融板块的各个子公司净利润与去年同期相比下滑严重，对于下滑原因，财报信息显示，“这主要是因为宇商金融控股平台从风险控制角度出发，收缩供应链金融业务所致”。
怡亚通金融业务自2018年开始进行收缩，对于收缩原因，怡亚通方面向《中国经营报》记者表示，“一是受到国家宏观去金融杠杆的政策影响；二是基于再融资对于类金融的归类考量。”
有公开分析认为，怡亚通供应链金融的业务模式，需要占用资金，给怡亚通带来融资压力，且在目前的供应链金融风险频发的情况下，怡亚通也面临资产质量问题，所以选择收缩供应链金融业务。
大公国际在不久之前发布的对怡亚通主体与公司债券的跟踪评级报告中也提到，“业务模式在经营过程中对资金形成一定占用”。
金融业务全线收缩
宇商金融官网显示，宇商供应链金融服务平台成立于2010年，总注册资本近10亿元。为怡亚通全资控股，旗下包括深圳市宇商小额贷款有限公司（以下简称“宇商小贷”）、赣州市宇商小额贷款有限公司（以下简称“赣州宇商小贷”）、深圳市宇商融资租赁有限责任公司（以下简称“宇商租赁”）、深圳市宇商资产管理有限公司（以下简称“宇商资管”）、深圳前海商业保理有限公司（以下简称“宇商保理”）等子公司。
在最近发布的2019年半年报中，怡亚通的金融板块，各子公司业绩全线下滑。
财报信息显示，2019年上半年宇商小贷由盈转亏，录得营业收入6354.69万元，与去年同期的1.43亿元相比减少了55.57%，录得营业利润-72.9万元，净利润-401.72万元，与去年上半年录得净利润4785.96万元相比净利润下滑了108.4%；赣州宇商小贷录得净利润820.45万元，同比减少30.87%；宇商保理录得净利润783.69万元，同比减少77.04%。
对于金融板块的业务净利润减少的原因，怡亚通将其归咎为供应链金融业务规模的收缩。
此外，值得注意的是，宇商金融服务平台的营业成本在上半年也出现大幅增长，财报数据显示，营业成本同比增长7292.22%，毛利率也从去年同期的将近100%下降35.82%至64.12%。
对于营业成本的上涨，怡亚通方面表示，报告期内公司金融服务平台加大了科技研发支出，推动创新供应链金融融资方式，对利润造成一定影响。
梳理怡亚通几年的财报数据显示，宇商金融板块的业务过去几年间在整体业务中占比较小，金融业务在整体营收中的占比从2018年开始有大幅度收缩。
财报数据显示，2016年，宇商金融营业收入约为964万元，营收占比为0.02%；2017年，宇商金融营收入约为9500万元，营收占比为0.14%；2018年，宇商金融的营业收入为1100万元，营收占比为 0.02%；2019年上半年，宇商金融的营业收入为1041.14万元，营收占比为0.03%。与去年同期的7877.96万元相比减少了86.78%。
怡亚通方面表示，“公司对金控平台的收缩主要从2018年开始，营业总收入从2017年度的5.51亿元下降到2019年半年度的1.18亿元。”
再融资受影响
怡亚通方面表示，宇商金控收缩供应链金融业务的原因主要包括两点：一是受到国家宏观去金融杠杆的政策影响，整个金融行业的环境有所变化，融资成本上升，公司基于风险控制的角度，主动收缩金融业务；二是基于再融资对于类金融的归类考量，当一家企业的金融利润占比超过一定比例，会被归为类金融企业，进而影响公司再融资进程，因此公司于近两年主动进行了金融业务的收缩，以确保公司未来业务的平衡及正常发展运营。
此外，宇商金控的整体净利润下降，带动了怡亚通公司整体毛利率下降。
2018年年报数据显示，报告期内公司营业总收入 700.72 亿元，同比上升 2.27%；公司营业毛利约 48.11 亿元，同比上升 1.58%。公司整体毛利率 6.87%，同比下降 0.04%。
毛利率下降主要系宇商金控平台毛利下降所致。2018年受宏观金融环境影响，宇商金控平台从风险控制角度出发，收缩供应链金融业务，导致宇商金控平台毛利下降 1.4 亿元，同比下降 40.53%。
在怡亚通的财报中，多次提到，2019年上半年的净利润下降，也有融资成本上升的原因。
怡亚通人士对记者表示，“收缩供应链金融业务也有融资的角度考虑。”
事实上，在怡亚通的商业模式中，怡亚通需要大量融资来满足对企业上下游的资金支持，提供供应链金融服务。
怡亚通目前面临较大的外部融资压力。
在怡亚通答复深圳市怡亚通供应链股份有限公司关于深圳证券交易所对公司 2018 年年报问询函的回复公告中提到，公司融资压力较大。
回复函显示，“公司营业收入增长稳定，基本面正常。但受金融去杠杆政策的影响，公司宇商金控平台从风险控制角度出发，收缩供应链金融业务，导致宇商金控平台利润较大幅度下滑，从而影响公司的整体利润；同时公司融资成本大幅增加，开具银行承兑汇票、信用证所需质押存款比例增加，从而间接降低了公司资金使用效率，提高了资金成本。以上原因导致公司净利润相对营业收入大幅下降，但公司息税折旧摊销前利润较去年同期有所增长，说明公司主营业务盈利能力仍保持稳定”。
截至2019年一季度，怡亚通及控股子公司之间合并报表内的实际担保金额为130.55亿元，合同签署的担保金额为205.98亿元（或等值外币），占2018年末合并报表归属于母公司净资产的348.43%；合并报表范围以外的实际担保金额为1.63亿元，合同签署的担保金额为36.8亿元，占2018年末归属于母公司净资产的62.25%。
宇商有财代偿1.5亿谋退出
宇商金融旗下布局供应链金融和消费金融业务，还有线上理财业务，但目前在平台代偿1.5亿元后，进入清退阶段。
官网信息显示，目前宇商有财提供的资产为供应链金融和小额信贷资产，截至2019年8月，累计交易额超过33亿元。据了解，宇商有财的资产来自于宇商金融服务的供应链金融业务。
宇商有财官网显示，截至2019年8月14日，平台垫付为1.5亿元，对于垫付原因，怡亚通方面表示，“因商票质押项目的特性，此类项目由借款人指定的票据代理人在票据到期时提示核心企业进行承兑，且在托收后在平台完成还款。此类项目均正常还款，未出现逾期。但应监管要求，归为代偿数据中”。
据记者了解，宇商有财历史逾期率为0，在2019年开始进行良性退出，由于平台现存资产是商业票据，有部分资产在2020年到期，宇商有财目前对出借人进行了提前兑付。
目前宇商金控平台的业务收入包括两大类：一是发放贷款产生的利息收入；二是开展融资租赁及资产管理服务产生的服务收入，该项收入列示在营业收入中。
其中发放贷款部分主要提供供应链金融，消费金融两部分业务，其中供应链金融针对供应商、经销商等企业借款，消费金融部分针对教育、美容整形、旅游等消费场景，以及红木、珠宝等产品的消费分期。
怡亚通一度作为国内供应链第一股被熟知，在2019年上半年，供应链金融行业暴露多起风险事件，怡亚通方面认为，“供应链金融良性发展的基础是一条完备的健康运营的上下游产业链进行支撑，形成共赢之局面，现在市面上供应链金融行业暴露多起风险事件的根本原因是虚假贸易”。
在怡亚通方面看来，供应链金融要做真实贸易、服务有信用的客户以及供应链金融要做得好，必须以市场信用和交易场景数据为支撑。