国内大循环的金融体系亟须激活商业信用机制

本报记者 张晓迪 北京报道

马克思的《资本论》和《〈政治经济学批判〉导言》中对经济循环理论作了系统阐述，指出一国经济的大循环由微循环、中循环、总循环三个层次构成。其中，产业资本循环即企业循环，属于微循环，是经济中最基础的循环层次。

中国人民大学一级教授、中国社科院学部委员王国刚认为，“十四五”期间，要实现国内大循环，就要构建能够有效支持国内大循环的金融体系，由此，必须激活横向金融机制。

商业信用是基础

在实体经济部门的产业循环中，金融机制实际由两个系统组成。一个是横向系统，也叫商业信用体系，其内生于实体经济，是实体企业相互间的金融体系；另一个是纵向的系统，即银行体系。王国刚表示，对实体企业而言，商业信用是内生的，属于直接金融；银行信用是外生的，属于间接金融。商业信用建立在实体企业间的产业关联、市场关联、技术关联和信息关联的基础上，又有商品购销的产业链供应链支撑，与银行信用相比，它的风险更低。

王国刚指出，横向金融的工具很多，如商业票据、提货单、仓单以及实体企业间的借贷、公司债券等；20世纪80年代以后又有了应收账款证券化、商业信用卡、供应链金融、互联网金融等。

“商业信用在国际间贸易中是个普遍现象，但中国确立商业信用系统还有很长的路要走。”王国刚直言，当前中国的金融机制主要偏向于纵向系统，对实体经济而言，银行信用的一个最基本的特点就是通过存款创造贷款、贷款创造存款的机制，引致资金不断膨胀、扩张。

公开数据显示，截至2020年10月底，人民银行发行的流通中货币（即钞票）余额为81036.43亿元，而M2广义货币总额是2149720.20亿元，M2比M0高出206万亿元。

单个银行的信用是由资本金数额、经营的专有权和经营运作质量等支持的，但整个银行体系的信用严重依赖于政府信用和财政财力。从一个国家的产业循环来讲，商业信用和银行信用应相辅相成，不可偏废。

国内商业信用机制不足