青睐科技、消费、互联网新兴产业 母基金活跃度升温

本报记者 易妍君 广州报道

随着政府引导资金逐渐成为人民币基金重要的募资方，母基金在国内股权投资市场上的活跃度与日俱增。

从严格意义上来说，国资LP参与股权投资不仅为了提升国有资本运行效率，同时旨在加速国内传统产业转型、科技创新的步伐。与此同时，市场化母基金的投资方向也侧重于科技、消费、互联网等新兴产业。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时普遍表示，目前，母基金的投资方向跟自身的基因有关系，母基金LP（有限合伙人，即投资者/出资方）的诉求决定了母基金的投资策略。此外，母基金挑选GP（普通合伙人，即投资机构）也形成了一定标准，擅长追风口的基金管理人不一定是母基金眼中最好的选择。

母基金策略：投资回报、支持产业

据清科研究中心统计数据，2015年至今，国资背景的投资机构逐渐兴起并发展壮大。2020年，国资机构投资数量占全市场27.9%，金额占34.3%，已是不可或缺的角色。此外，截至2020年，按照中基协备案股权投资基金LP类型分布，金融机构、政府机构/政府出资平台、非上市公司成为股权投资基金前三大金主。

虽然长期以来，母基金作为典型的LP，常常被业内看作是“金主爸爸”。但实际上，母基金自身也有LP，同样承受着来自LP的压力。由此，母基金的投资策略和方向，在很大程度上是基于其背后出资人即LP的要求。

“政府母基金除了关注投资回报，还追求对产业的支持。”珠海基金总经理褚俊虹介绍，珠海基金在投资方向和策略上也主要围绕这个原则。“在具体执行的过程中，珠海基金的投资方向，首先是投战略新兴产业，但又会有一定的细分。需要结合珠海的特色、细分的优势，否则在竞争激烈的方向上白热化竞争，这并不理智。”

基于LP的诉求决定着母基金的投资策略，在上海科创基金总裁杨斌看来：“如果想得长远一点，我们下一轮募资的LP有什么诉求？如何跟老LP的诉求形成连接、协同和共振？这是我们做母基金能不能持续得到融资、持续得到LP支持非常重要的基础。”