科创板督导规则发布 中介机构责任从严规范

本报记者 李慧敏 北京报道

1月28日表态：对于科创板申报“带病”闯关者不能一“撤”了之；2月1日，关于信息披露和核查要求开始实施；两天后，严控保荐业务现场督导的规则出台。上交所5天之内打出的三记组合拳，令发行人和保荐机构均清醒地认识到眼前的形势、进一步收敛侥幸之心——一系列举措体现出了监管的完整思考，“压实压严‘两个责任’”绝非虚言。

2月3日，上交所发布了《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第1号——保荐业务现场督导》（以下简称“《指引》”），旨在规范科创板发行上市保荐业务现场督导行为。明确了现场督导对象及确定标准、保荐机构等相关主体配合督导的义务、现场督导的程序、方式和结果处理、现场督导撤回项目的后续监管，并规定了与现场检查的衔接等。

分析人士表示，从《指引》规则要求来看，此前市场对于“一督导就撤回、保荐机构执业质量存在问题等现象或从严处理”的猜测得到证实。

《中国经营报》记者注意到，《指引》显示，现场督导的对象已不仅限于保荐机构，下一步将覆盖会计师事务所。“毕竟，保荐机构的工作很大程度上要依赖会计师事务所的工作。” 上述分析人士如是表示。

此前两天，上交所发布实施《上海证券交易所科创板发行上市审核业务指南第2号——常见问题的信息披露和核查要求自查表》，进一步压严压实发行人信息披露主体责任和中介机构核查把关责任。

出台《指引》并非“一时起意”

上交所介绍，2019年6月启动对科创板相关项目保荐机构的现场督导以来，持续通过开展现场督导，督促保荐机构提高执业质量，形成了有效监管威慑，对把好上市“入口关”起到了积极作用。

公开信息显示，截至2021年1月底，上交所共对45家科创板申报项目的保荐机构实施了现场督导，其中37家主动撤回材料，6家注册生效；4家在撤回后补充完善申报材料进行了二次申报，其中2家已经注册生效。

而因现场督导而撤回的37家又分为两种情况：其一为入场前撤回，有19家；其二为督导后撤回，为18家。

上海国家会计学院金融系主任、副教授叶小杰认为，与现场检查的是发行人不同，科创板审核的现场督导，“督导”的则为保荐机构。申报材料被迅速撤回说明，作为保荐机构的券商，一方面对于自己的执业质量信心不足，对所保荐的项目存在的问题心知肚明，怕查、禁不住查的心态暴露；另一方面，在现场督导未介入时，某些保荐机构仍然选择了“闯关”。说到底，这是监管方与被监管方的一种博弈，后者通过“带病闯关”去试探前者的底线。

“如果任由这种情况发展下去，那么‘压实中介责任’就无从谈起，注册制赖以生存的信息披露质量也无从谈起。”叶小杰表示，《指引》的迅速出台，遏制此现象蔓延的用意明显。

当然，《指引》的出台，也并非监管的“一时起意”。