地方国企借道金交所“组团”融资

本报记者 樊红敏 郑利鹏 北京报道

尽管经历多轮清理整顿，金交所依然是最便利的“灰色”融资通道。

近日，市场上有多只以某地级市国资企业作为融资方的金交所备案融资产品。《中国经营报》记者注意到，上述融资产品涉及博山区几家国企，这些企业以相互借款形成的应收账款作为基础资产，然后相互担保，最后通过金交所，甚至文交所等各类交易所挂牌备案进行融资。

尤其值得一提的是，上述融资产品的核心要素之一——借款类应收账款，多数在接近借款方计划融资前形成。

组团融资

据本报记者了解，文章开头提到的博山国企在募集中的产品包括：深圳文化产权交易所备案的山东省淄博市博山区泵阀机电产业城项目（以下简称“泵阀机电项目”）、天津金融资产交易所（以下简称“天金所”）备案的博山市政债权1号（以下简称“市政1号”）、山东淄博博山城市建设债权1号（以下简称“城建1号”）、博山正普债权资产（以下简称“博山正普债权”），以及青岛联合信用资产交易中心（以下简称“青岛信交中心”）备案的山东孝水建设有限公司应收账款收益权计划（以下简称“孝水建设收益权”）等5只产品。

上述5只融资产品交易架构中涉及的融资方、担保方或应收账款债权人/债务人主要为淄博市博山区企业，包括：淄博市博山区公有资产经营有限公司（以下简称“博山资产”）、淄博博山正誉资产管理有限公司（以下简称“博山正誉”）、山东孝水建设有限公司（以下简称“孝水建设”）、淄博颜山文化旅游发展有限责任公司（以下简称“颜山文旅”）、淄博博山财鑫建设有限责任公司（以下简称“财鑫建设”）、淄博博山正普城市资产运营有限公司（以下简称“博山正普”），其中，前四家企业为淄博市博山区国有资产监督管理局的全资子公司，最后一家为博山区政府国有资产监督管理局持股79.99%的子公司。

上述企业互相担保，以对兄弟公司的借款类应收账款作为抵押在金交所备案产品进行融资。如泵阀机电项目的融资方为博山资产，担保方为博山正普；市政1号的融资方为博山资产，担保方为财鑫建设，应收账款债务人为颜山文旅；城建1号的融资方为博山正誉，担保方为博山正普、博山资产，应收账款债务人为颜山文旅；博山正普债权的融资方为博山正普，担保方为博山正誉、博山资产，应收账款债务人为博山正誉；孝水建设收益权的融资方为孝水建设，担保方为博山资产，抵押应收账款债务人为颜山文旅。

本报记者统计发现，上述5只金交所产品计划融资规模累计超过10亿元，产品收益率最低为8%，最高达10%。

博山正普债权产品推介资料显示，博山区为淄博市下辖区，2017年～2019年博山区实现一般公共预算收入23.72亿元、24.51亿元、22.31亿元，2017年～2019年税收收入分别为18.72亿元、18.15亿元、14.73亿元。

博山区政府2020年12月8日发布数据显示，截至2020年11月，博山区政府债务合计余额44.04亿元，其中一般债务余额28.93亿元，专项债务余额15.11亿元。

紧急创建挂牌债权

记者注意到，上述金交所定融产品架构中，所抵押的应收账款多为计划发行金交所融资产品前临时构建。

以城建1号产品为例，据了解，该产品抵押的应收账款债权中，博山正誉为债权人，颜山文旅为债务人。双方于2020年10月14日签署《借款合同》产生3.5亿元借款，借款用途为“流动资金借款”，资金占用费率为年息9%。而城建1号的尽调报告出具日期为2020年11月（记者注：无更精准日期），融资方博山正誉同意公司通过天金所挂牌城建1号的博山正誉董事会召开日期为2020年11月16日，前后相差不过一个月。

资料显示，博山正誉出借给颜山文旅的3.5亿元资金，资金占用费率为年息9%。城建1号产品收益率为8.3%至9.2%。也就是说，博山正誉以9%的收益出借给颜山文旅3.5亿元资金之后，又以至少超过9.2%的成本通过金交所渠道进行融资，计划融资规模为2亿元。