新三板转板制度稳步推进：打破多重壁垒 提升精选层公司估值

本报记者 任威 夏欣 上海报道

距首批32家精选层企业开市交易已满一个月，新三板转板试点工作正在稳步推进。

此次新三板改革的核心是设立精选层并设置转板上市制度。国金证券投行相关负责人告诉《中国经营报》记者，转板上市制度旨在加强多层次资本市场相互之间的关联，为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化的资本市场相关服务，其本身也可视为“注册制改革试点”的有机组成部分。具体而言，转板为新三板企业打开了进入科创板、创业板或主板、中小板市场的通道。

“在新三板全面深化改革之前，新三板确实存在着制度的天花板，比如不能突破连续竞价交易、不能公开发行、不能转板上市等。”银泰证券股转业务部总经理张可亮表示，精选层的推出，既打破了新三板制度的天花板，也打破了金融服务中小企业和民营经济的天花板。

全国股转公司数据显示，今年上半年新三板市场融资106.29亿元，环比上升17.43%。截至目前，新三板合格投资者数量已超过160万户。

提升具转板预期精选层企业估值

一直以来，新三板是创业板、科创板的重要后备军。6月4日,证监会发布新三板转板上市指导意见，试点期间，符合条件挂牌公司可以申请转板到科创板或创业板上市。申请转板上市企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。转板上市条件应与首次公开发行并上市条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

国盛证券中小盘、新三板首席分析师张俊在接受《中国经营报》记者采访时表示，转板上市制度明确了新三板作为沪深两市的预备板的地位，打通了多层次资本市场，使优秀的挂牌企业能够向上流动，也增强了对优秀中小型企业的吸引力，从而更好地服务于创新型、创业型、成长型中小企业。

“在精选层挂牌一年，符合条件的可以直接转板上市。由于不同板块的流动性差异，使得具有转板预期的新三板企业具有一定投资价值。”张俊分析。

开源证券中小企业服务部负责人彭海则向记者表示，转板上市制度使我国多层次资本市场“独立而不孤立”，新三板与科创板、创业板之间建立有效的转板制度，为不同发展阶段的企业提供差异化的服务，打通中小微企业成长的上升通道，有利于提升具有转板预期的精选层企业估值。

国金证券投行相关负责人提醒，目前注册制改革试点已在上交所、深交所全面铺开，对拟上市企业规模、盈利能力这些硬指标的包容能力也有了很大提升。同时，从审核周期而言，目前科创板和首批创业板企业上市的审核周期都较核准制下有了大幅缩减。