庆汇租赁大幅亏损 宝德股份“痛售”控股权

曾为业绩支柱，而今只能忍痛剥离。近期，宝德股份（300023.SZ）发布公告称，公司拟向安徽英泓出售庆汇租赁90%股权，交易完成后，将不再持有庆汇租赁股权。

《中国经营报》记者梳理宝德股份的公告发现，宝德股份在控股庆汇租赁的3年间，因并入庆汇租赁的盈利，宝德股份的营收和净利翻了数十倍，庆汇租赁也一步步成为宝德股份利润的核心支柱。但在2018年，庆汇租赁的盈利急转直下，宝德股份也开始将它全部剥离。

此外，记者了解到，庆汇租赁在2018年的业绩急转直下，与其自身的业务模式和风控能力关系较大。对于宝德股份此次出售庆汇租赁的原因，庆汇租赁之后的业务发展计划，其风控能力和业务模式情况，截至发稿前，宝德股份和庆汇租赁尚未回复。

曾为营收核心

据国家企业信用信息系统显示，庆汇租赁有限公司成立于2001年，在十多年间一直信息寥寥。直到2013年，经商务部、国家税务总局批准，成为第十批内资融资租赁业务试点企业，注册资本3亿元，主要在城市公用事业、基础设施建设、PPP、新能源汽车、医疗服务、教育服务、智能设备等多个领域开展金融、投资、咨询等一体化金融运营服务。

庆汇租赁在开展融资租赁业务之初，便展现出较好的业绩。据宝德股份发布的关于庆汇租赁的业绩评估报告显示，在2013年，庆汇租赁的营收为1456.31万元，净利润为1097.10万元；2014年营收为1.14亿元，净利润为6545.03万元。

不久，庆汇租赁便吸引了彼时业务疲软的宝德股份。2015年6月，宝德股份发布公告称，发行股份及支付现金方式购买庆汇租赁90%股权，开始从事融资租赁业务，交易对价共计67500万元。

当时，宝德股份主要从事自动化、环保两大类业务。2013年，宝德股份的营收为4471.85万元，归属上市公司股东的扣非净利润为-1105.41万元；2014年营收为9075.03万元，归属上市公司股东的扣非净利润为1313.77万元。

但在收购庆汇租赁的三年间，宝德股份的营收及净利润均大幅增长。宝德股份2015年的营收为3.33亿元，归属上市公司股东的扣非净利润为5188.40万元；2016年的营收为6.77亿元，净利润为7743.41万元；2017年的营收为7.21亿元，净利润为3177.39万元。

其中，庆汇租赁2015年的营收为1.98亿元；2016年的营收为5.31亿元；2017年的营收为6.47亿元。庆汇租赁2015年~2017年营收分别占宝德股份总营收的59.42%，78.39%，89.74%，毛利率分别为46.27%，30.19%，31.53%。

不过，在2018年，庆汇租赁的业绩开始出现大幅亏损，宝德股份也开始急转直下。据宝德股份2018年的第三季度报告显示，宝德股份在2018年1月〜9月，其营收为3.40亿元，净利润为-2467.30亿元。

此外，在宝德股份发布的2018年业绩预告中，也显示，归属上市公司股东净利润将亏损5.63亿元〜5.68亿元。

关于其业绩变动的原因，宝德股份在公告中显示，其中原因之一是公司控股的子公司庆汇租赁出现大幅亏损。关于庆汇租赁在2018年营收出现大幅亏损的原因，庆汇租赁和宝德股份暂未回复。

不过，宝德股份在其公告中表示，庆汇租赁出现亏损的原因有三点：首先是因为宏观经济及金融去杠杆政策持续深入影响，庆汇租赁部分投放项目回收风险增加，造成风险资产减值大幅提升；其次是融资租赁企业的租息与融资成本之间的利差是重要的利润来源，融资租赁项目回收期与借款偿还期在时间与金额方面不匹配，流动性趋紧，庆汇租赁融资成本持续上升，租息水平不能及时调整，使得庆汇租赁利润减少。再次则是受市场因素及行业影响，出于谨慎稳健策略，庆汇租赁降低融资租赁项目投放，报告期内融资租赁业务收入大幅下降。

项目屡现问题