八大券商解读减持新政：市场反弹窗口将提前

5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，将对6月份以后的A股市场产生重大影响。几大券商纷纷对减持新政进行了解读：

中信策略：减持新规发布利好A股，股权流动性降低引致间接风险

规范一级市场行为，防范二级市场风险。回顾证监会过去一系列重要政策，从IPO提速到调整非公开发行定价，从限制“高送转”到规范减持。“防套利、反套路”的政策组合拳意在维护A股市场长期稳定发展，引导投资者长期、价值投资的理念，保护中小股东利益。短期意在防范二级市场风险。

海通策略：中期震荡市格局不变，看好消费和白马成长等一线龙头及金融

减持新规和IPO发行规模减小有助改善股市微观资金供求和投资者情绪。2638点以来的中期震荡市格局不变。中小创前期减持和IPO冲击压力更大，短期受益政策更明显。震荡市业绩为王的中期风格不变。震荡市年份一般两波机会，今年第二波机会需熬过6月资金紧张期，盈利和资金力量对比逐步扭转。逐步布局期，看好消费和白马成长等一线龙头、金融，关注国企改革。

安信陈果：减持新规总体短期利好，但市场中期核心矛盾未解

首先减持本身是正常的市场行为，其虽然影响短期供给也会释放信号，但本身不是决定股价中期趋势的力量。我们认为当期市场核心问题是金融去杠杆背景下，利率上升及资金撤离金融市场预期，及经济走过短周期拐点后企业盈利下行预期。至于减持新规，我们认为总体应该持积极评价。

中金公司：减持新规下股东套利受到抑制，中长期影响待逐步观察

综合来看，大股东及高管减持所持股份属于正常现象，但大比例减持、过快的减持的现象普遍，其背后的原因一般就是股票当前“定价”对于大股东或高管等内部人的“心理价位”来说不适当的“高”。即，要么股票定价不高但“质不抵价”，要么公司质量尚可但股票定价过高。在A股这两种现象可能都存在。

国金策略：“减持新规”有助于市场反弹窗口的提前

减持新规的出台，其本质上是将“一级、一级半、二级市场”三者的市场利益做了重新的分蛋糕，以保护中小投资者为出发点。再则，考虑到新股发行意外放缓，且叠加六月限售股上市规模全年最低，央行表态将做好了应对六月流动性波动的充分准备，以保持流动性基本稳定，稳定好市场的预期。上述因素，均为6月A股反弹提供了一定的偏暖环境。

泽平宏观：震荡市下结构和风格比指数重要

股市震荡分化，债市跌出价值，房市开启小周期调整。股票市场继续震荡分化，从估值体系角度，市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性，企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化，无风险利率上升导致资金持续流出。因此，2016年初我们提出向低估值有业绩的方向抱团，2017年初以来提出买就买龙头，震荡市下结构和风格比指数重要，未来震荡市变盘可能来自风险偏好和无风险利率的变化。

海通证券姜超：去杠杆尚未结束，仍需现金为王等机会

目前市场最关心的问题是去杠杆何时结束？在我们看来，只有在出现经济显著下滑、资产泡沫破灭、或者杠杆率显著下降等情况下货币紧缩才会告一段落，但目前的经济只是缓慢降温，而地产泡沫仍大，债务杠杆率还在上升。