壳价暴跌，股价跳水，退市大棒吓呆A股“不死鸟”！

壳交易陷入停滞及壳价连连下跌令ST公司保壳动机大增。中国证券报（ID：xhszzb）记者了解到，近期部分ST公司在重组过程降低交易对价，希望尽快保壳后出手，避免壳市场持续低迷带来更大的损失。业内人士告诉记者，近日*ST新都保壳失败被迫退市令ST公司更加焦虑，“不尽快保，一旦退市将变得一文不值。”

上市公司保壳动作频频，但保壳套路已经逐渐失灵。一方面，监管方面屡屡就ST公司借投资、售卖房产扭亏以及并购重组等有关事项下发问询函，另一方面并购重组审核趋严令后续资产整合难度加大。业内人士指出，再融资受限、IPO加速、重组趋严，加上退市常态化对原有套利空间的挤压，对壳股构成多重打击，也为喜欢炒壳、赌重组的投资者敲响了警钟。

ST公司保壳心切

“ST公司保壳心态都比较急迫，借并购重组保壳的公司已经开始降低交易对价，像以前洗壳的工作大多数由资产注入方来完成，但现在很多人员处置、债务清理的工作都落到大股东头上。“一位私募机构负责人告诉记者。

某小型券商投行副总监指出，ST公司急保壳与壳市场低迷情况息息相关。“一方面壳价一直往下走，借壳成本跟去年相比降低了近四成，现在最高也不会超过60亿元，”该负责人说，“更加严峻的是，现在很多壳降价都卖不出去，新股发行提速和并购重组审核趋严双重挤压下，市场壳交易寥寥无几，稍微好点的资产都宁愿去IPO。”

“ 这种情况下，ST公司对壳市场的预期越来越差，如果市场持续低迷、监管仍保持目前态势，壳价下跌是大概率事件。对于ST公司股东来说，保得越晚，损失越大，保壳心态越来越迫切。 ” 今年以来，包括*ST三泰、*ST建峰等多家公司都在加快保壳自救的步伐。以*ST建峰为例，目前*ST建峰正在推进重组交易，拟置出全部化工资产，并收购重庆医药，目前重组工作仍处于证监会审核阶段。而*ST三泰仍在筹划子公司股权转让和增资事项，因构成重大资产重组正在停牌。

业内人士告诉中国证券报（ID：xhszzb）记者， 5月16日深交所对*ST新都依法作出股票终止上市的决定将进一步加剧壳公司保壳动机。按有关规定，*ST新都将自2017年5月24日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。

“A股的退市制度一直存在，但真正退市的企业很少。在IPO提速和监管环境下，*ST新都的退市可以说是退市常态化的一个先兆，壳公司面临比之前更大的退市风险，这种情况下ST公司保壳动机只会愈发强烈。”该业内人士指出。

保壳套路渐失效

上市公司保壳动作频频，但保壳套路已经逐渐失灵。

Wind终端统计数据显示，截至5月18日，A股85家“披星戴帽”公司中只有18家扭亏为盈，有望摘星脱帽，还有其余67家公司继续亏损。其中，*ST昆机、*ST钒钛等公司已被交易所要求暂停上市。

面对纷至沓来的摘帽摘星潮，交易所也加大对甩卖资产、出售房产、投资等惯用保壳套路的问询力度。以*ST合金为例，5月深交所向公司发出年报问询函，要求公司说明将持有合伙企业25%有限合伙份额，作为可供出售金融资产核算的依据，是否符合企业会计准则规定。此前，通过转让子公司股权、政府补贴实现扭亏的*ST钱江，也被交易所要求说明丧失对相关子公司控制权的时点的确定依据及合理性、确认处置股权收益的依据及会计处理过程等。