迪贝电气二度冲击IPO 多重风险待解

3月20日，据证监会网站消息，浙江迪贝电气股份有限公司（以下简称“迪贝电气”，A14098.SH）首发申请获得通过。这是迪贝电气时隔三年后再次冲击IPO。2014年9月迪贝电气曾因“虚构与其他企业材料采购的大额资金往来，以获取银行贷款资金的违规情形”等问题首发申请未获得证监会发审委通过。

2014年，迪贝电气招股书透露出信息，公司存在客户较为集中、实际控制人股权集中、主营业务单一等重重问题，持续经营能力存疑。从迪贝电气2017年3月8日报送的最新版招股说明书来看，这些问题依旧存在，尚未得到解决。

对于上述问题，《中国经营报》记者致电致函迪贝电气相关负责人，截至发稿，公司方面并未给出回复。

申万宏源分析师林瑾分析称：“目前迪贝电气仍有多重风险未解，但其招股书已充分揭示了这些风险，未来主要还是看企业后期的持续盈利性，市场上或许会对这些风险进行折价，估值可能会打些折扣。”

大客户“依赖症”严重

资料显示，迪贝电气的前身为浙江绍兴新星机电有限公司，创建于1993年12月8日,是一家从事冰箱压缩机电机、空调压缩机电机、商用压缩机电等系列产品研发、制造和销售的高新技术企业。

此次IPO迪贝电气拟公开发行股票总量不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，包括公司公开发行新股和公司股东公开发售股份。这是迪贝电气时隔三年后第二次冲击IPO，募集资金主要用于压缩机电机项目建设和补充生产经营流动资金等。

在迪贝电气今年3月8日报送的最新版招股说明书中，公司表示，因前次发行上市被否事项中所涉及的行为产生违约责任或受到处罚，由此而导致迪贝电气需承担的任何经济损失，均由实际控制人无条件承担。并同时承诺，将严格按照公司内部控制的相关规定，在生产经营过程中加强监督管理，防止今后再发生违法违规行为。

据了解，迪贝电气产品对前五大客户依赖情况严重。2014年报送的招股书中就明确披露了这一风险，但从最新的招股书来看，这一问题并没有得到解决，甚至有更严重之势。公司的主要客户为华意压缩、丹佛斯集团、钱江制冷等压缩机生产企业，2016年、2015年、2014年公司向前五大客户合计销售额占当期主营业务收入的比例分别为99.20%、99.60%、98.23%。而此前迪贝电气披露的信息是，2013年、2012年、2011年度公司向前五大客户合计销售额占当期营业收入的比例分别为 97.71%、94.19%、96.60%。

同时，报告期内迪贝电气还与华意压缩、钱江制冷等主要客户开展原材料的配套采购合作，2016年、2015年、2014年公司向客户采购硅钢、漆包线金额占当期采购额的比例分别为57.00%、41.22%、38.96%。

对于主要客户集中度高的问题，在3月20日召开的发审会上，发审委就要求迪贝电气说明客户和供应商集中的具体原因和合理性、针对这一情况是否已经和将要采取风险控制措施，以及公司是否具备独立面向市场经营的能力等。

林瑾在接受《中国经营报》记者采访时表示，客户集中度高是监管部门比较关注的问题之一，这会令发行公司经营业绩稳定性产生不确定性，但此前类似情况过会的不是没有过，监管部门主要是依据发行公司下游合作企业的稳定性来差别对待，并不会完全“一刀切”。

面临多重风险运营承压