债券违约风险加剧 债市自律监管升级

本报记者 秦玉芳 广州报道

中国银行间市场交易商协会官网公告显示，三家金融机构因倒量虚假交易、存续债券管理职责等违规行为被通报批评。银行业务人士认为，为了做大交易量提升排名，对倒冲量虚增交易的情况一直都存在；近来交易商协会对内幕交易、操纵市场等违规行为加强了甄别与查处力度。

不仅二级市场做市交易问题频发，在债券承销端，低价承销揽业、资金用途检测不力等债券承销、交易问题也不断。近年来随着债券市场违约风险加速暴露，债券发行、承销等监管力度明显提升。上半年就有多家银行作为主承销商被自律处分，其中尽职调查不到位、以不正当手段揽业、募集资金用途检测不力等领域成为监管重点。

银行倒量虚增交易被通报批评

中国银行间市场交易商协近日发布三则自律处分信息，三家金融机构作为银行间债券市场做市商，在开展做市业务时参与了倒量虚假交易，其中包括两家银行机构。

某股份制银行投行业务人士柳燕（化名）表示，目前在二级市场上，交易量是对做市商进行考核评估的最重要指标，有的做市商金融机构可能会在考核节点前进行倒量虚增交易规模，以提升考核排名。

一位被自律处分银行相关业务人士向记者表示，主要是出于维护同业客户关系的目的，银行仅为过券桥梁机构；后续未再参与过此类交易，其他交易也不存在违规的情况。

继去年末人行取消银行间债市做市商准入行政审批后，银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场现券做市业务自律指引》及《银行间债券市场现券做市业务评价指标》两份配套文件，对相关制度进行完善。其中，《做市指引》对做市商提出整体要求，强调机构内部对做市业务的有效监督。同时，对做市业务全流程提出要求，明确业务操作规范，引导机构提高业务能力。最后，还细化做市业务违规行为的表现形式，对于不当行为予以严肃惩戒。

不仅二级市场，近来交易商协会在一级市场承销商自律处分频发。仅上半年，就有5家银行因相关自律管理违规行为被交易商协会点名。

柳燕指出，近来债券市场违约债券越来越多，交易商协会对发债企业、承销商、律所等各个参与主体进行的约束越来越严格，管理也越来越精细化，使得原来很多潜在的问题开始快速暴露，很多金融机构也因为自律行为违规被点名。

债券市场自律监管趋严

据wind数据统计显示，今年以来截至6月30日，77只债券实质违约，违约日债券余额合计达760余亿元。其中，近半数违约债券发行主体为国有企业。

柳燕透露，近两年经济形势转变，一些企业运营能力下行，尤其疫情发生后，越来越多大型企业也面临债务逾期风险，整体来看信用水平都在下降，因此银行在债券发行、承销方面都只做少数评级高的国企、央企这类优质企业，对优质客户的争抢也越来越激烈。

柳燕表示：“今年以来企业信用风险情况也不乐观，很多国企、央企也曝出信用危机。随着逾期风险上升，交易商协会也在加强对银行间市场参与主体的自律管理，包括各方面尽职调查、债券存续期间管理机构各种履职情况等。”

某券商银行业分析师指出，在违约常态化环境下，监管也在出台措施，强化债券市场信用风险管控，完善风险分担机制，推动债券市场健康发展。

2020年12月，交易商协会就发布了修订后的《非金融企业债务融资工具主承销商尽职调查指引》，进一步明确主承销商的职责，并增设自律管理和自律处分等内容。主承销商制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，根据情节严重程度予以警告、严重警告或公开谴责，可并处责令改正、责令致歉、暂停相关业务、暂停会员权利、取消业务资格或取消会员资格。

（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）