逾900亿信用债违约 银行面临“投资”与“处置”两难

郝亚娟

今年以来，债券市场违约事件频繁发生，“技术性违约”的现象较为普遍。Wind显示，从今年年初至8月6日，已有936.61亿元信用债发生违约，相比去年同期增长69%。从违约主体来看，信用债违约主体多为民营企业，发行人为民营企业的信用债违约规模811.41亿元，占比达86.63%。

《中国经营报》记者从业内人士了解到，受债券违约影响，已有部分银行收紧信用债投资，部分银行表示“不敢碰信用债”；有某股份行上海分行人士坦言“投资信用债要求债券评级在AA+及以上，而且要求发行人在上海”；除了投资端收紧之外，信用债违约后的处置难题也让银行备感压力。

一旦投资的信用债违约后，银行通常会“有苦咽在心底”并积极寻找解决方式。在实际操作中，银行作为投资者会给管理人施加压力，要求发行人尽快兑付；如果实在无法兑付，银行则会委托管理人寻找第三方“接手”，不过这块市场并不透明。

某资深AMC人士告诉记者：“信用债发生违约给银行带来的资产端不良压力较大。为尽可能‘掩盖’亏损，银行可能会把债券原价转让给第三方（违约的信用债一般要打折才能卖出），与此同时银行可能与承接方进行其他资源的交换来‘补偿’。”

银行慎投信用债

“我们最近信用债‘拿’的少了。”东北某城商行金融市场部人士告诉记者。当谈到其所在银行投资信用债的要求时，该人士表示基本上得评级为AAA的信用债，“还需要有我们银行的授信，然后单券单批”。

浙江一家城商行金融市场部总经理坦言，现在投资信用债都很谨慎了，授信非常严格，起码要债券评级AA+以上。“不过现在信用债投的不多，主要投发达地区的城投、利率债。”

“受省联社指导，我们现在不碰信用债，风险偏好比较谨慎。” 河南某信用联社工作人员如是说。

记者在采访中了解到，受信用债违约潮影响，银行在投资方面尤为谨慎。进入2019年，信用债市场延续了2018年的违约态势。据Wind显示，今年以来，截至8月6日共123只债券发生违约，违约规模合计936.61亿元，而去年同期信用债违约总规模为554.2亿元，同比增长69%。

从违约主体来看，发行人为民营企业的信用债违约规模811.41亿元，占比达86.63%，可以看出，信用债违约主体多为民营企业。

对此，国融证券研究员张志刚分析，在机构普遍降低风险偏好、市场流动性分层的情况下，低评级民企债基本丧失了质押能力，其流动性大幅降低；而二级市场遇冷传导至一级市场后，最终导致民企再融资困难，从而体现在民营企业的债券集中违约。