公众持股量持续走低 徽商银行称择机推进A股申报

一边是H股公众持股量的不断下降，接近港交所停牌线，一边是资本承压，却不得不A股IPO“中止审查”。

8月31日，徽商银行发布《关于公众持股量变化的最新状况的公告》，显示该行目前的H股公众持股量为19.68%，仍低于港交所规定最低25%的水平。

近年来，随着该行的资产规模扩张，资本消耗也随之加大。从2013年开始，徽商银行连续3年资本充足率持续下降，目前面临补充资本的迫切压力。

迫近停牌线

2016年5月11日徽商银行曾发布公告表示，其H股公众持股比例低于港交所规定的25%红线。随后一月之内，徽商银行再次发布公告提示，该行公众持股比例已由24.12%进一步降至20.5%。

8月底，徽商银行例行发布公告显示该行目前的H股公众持股量为19.68%，这是自去年5月份开始跌破港交所规定的25%警戒线以来的历史最低值，离香港联交所15%的停牌线仅有4%的空间。

港交所上市规则8.08（1）（a）规定，发行人已发行股份数目必须至少有25%由公众人士持有。同时，上市规则8.08（1）（d）亦表示交易所可酌情接纳介乎15%至25%之间的一个较低的百分比。

此外上市规则第六章有关停牌的规定表示，如有公众人士持有的百分比跌至低于最低限额，则港交所有权将该证券停牌。

9月8日，徽商银行回复《中国经营报》记者称，公众持股量持续低于最低水平乃由于本行主要股东持续增持本行H股所致。目前本行正积极寻求在实际可行范围内尽快恢复本行之公众持股量的解决方案，包括尽快就建议本行主要股东减持其所持的本行股份与主要股东取得联系。

该行主要股东是指上海宋庆龄基金会（以下简称“宋基会”）能过中静新华资产管理有限公司、中静四海实业有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司、WealthHonest Limited和Golden Harbour（统称“中静系”）持有徽商银行股份权益。

值得注意的是，中静新华资产管理有限公司公开资料显示，有关增持资金来源于债务性融资。

对此，君泽君律师事务所合伙人白哲认为：“适当的负债经营和并购可以提高资金效率，但较高的负债同样是把双刃剑，会带来一定的财务风险。‘中静系’增持的资金主要来自于债务性融资，如果到期无法还本付息，则可能面临被诉甚至被冻结和处分股权的风险，其作为徽商银行的大股东，不可避免地会影响上市公司商誉和股价。”

对于如何解决公众持股比例偏低的问题，徽商银行称，推进A股首次公开发行并上市的项目是为了解决公众持股比例偏低的方案之一，公众持股比例偏低反而促进徽商银行迫切需要推进A股上市进程。同时，H股配售亦是本行考虑的恢复公众持股量的方案之一，本行会在充分考虑市场情况和周详计划的基础上，择机进行H股配售。

截留利润补资本

8月24日，徽商银行发布半年报显示，截至6月末，该行资产总额为8126.78亿元，比上年年末增加579.04亿元，增幅7.67%；实现营业收入108.90亿元，同比增幅6.28%；归属股东净利润37.8亿元，同比增幅 10.92%。

半年报显示，该行的资本充足率为12.42%，核心一级资本充足率8.62%，相较去年年底分别下降0.57、0.17个百分点。根据《商业银行资本管理办法》的规定，非系统重要性银行的核心一级资本充足率于2018年底前要达到7.5%。

今年6月份，该行的股东大会上，该行董事会与“中静系”出现了两套分红方案，相差三倍。会前“中静系”提交临时提案，要求将2016年度分红提高至2013~2015年度平均分红同等水平，即每股股利为0.193元（含税）。而徽商银行董事会利润分配预案为每股股利0.061元（含税）。 最后董事会大幅降低分红水平的方案获得通过，该行的利润能更多地“截留”，维持核心一级资本充足率在监管预警底线之上。

“银行除了可以通过定增、发行可转债、优先股强制转股这些外源性渠道，来快速补充资本外，长期来看还是要提高自己的经营能力靠内生增长。重要的是通过增加留存收益，提高留存利润来补充核心一级资本，而减少分红是一种迫不得已的做法。” 太平洋证券银行业分析师董春晓表示。

徽商银行称，银行资本补充包括两个方面的措施：一个方面是资本的节约，通过优化资产结构，降低风险权重压缩资本支出，发展轻型业务，特别是发展一些中间收入；另一方面就是通过多种方式来补充资本，包括内源性资本补充和外源性的资本补充，那么所谓内源性的补充就是每年利润的留存，这是我行补充资本的一个主渠道，我行还会坚持内源型的资本补充为主，同时积极地推进A股申报，择机适时去进行H股定向增发。

徽商银行董事长李宏鸣在该行2017年中期业绩发布会上表示，会根据需要来补充资本包括压缩资本支出，扩大中间业务和低资本业务等，不排除采取外源补充，包括H股发行新股、在A股上市或发债等。

不过徽商银行奔赴A股之路并不平坦。早在2011年该行就已经启动了A股上市工作，随后半路在港股上市，而到了2015年5月份，该行开始再次启动A股发行方案，启动A+H计划。

徽商银行称，目前该行A股处于中止审查状态，将继续推进A股首次公开发行并上市的项目，将继续完成A股发行申报材料每半年的更新工作，并持续保持与中国证监会及保荐机构的沟通协调，一旦条件成熟，将尽快向中国证监会申请恢复A股发行审查。