探路衍生工具创新 德银布局“人民币银行”战略

近期《亚洲风险》（Asia Risk）杂志认定德意志银行人民币专业能力为业内领先。德意志银行荣获该杂志广受关注的“2016年度人民币银行”奖项，其在国际市场上推出的波动性触碰失效期权（简称VKO）及美元兑离岸人民币可取消看涨期权价差产品体现出的创新能力使该行脱颖而出。

《亚洲风险》编辑Aaron Woolner肯定了德意志银行在人民币资金流及结构性业务上的专长，对德银在人民币上的远见卓识和业务水平表示赞赏。他认为：“德意志银行波动性触碰失效期权及美元兑离岸人民币可取消看涨期权价差产品体现出的创新能力使该行脱颖而出。上述两种产品不仅需要专业的结构性能力，同时需要以全方位人民币业务为依托，由多方向的资金流动管理风险。波动性触碰失效期权尤其令人印象深刻，因为该产品是在市场不确定性极高的时间点推出的。”

创新风险管理工具 填补市场空白

2015年人民银行汇率改革之后，市场对人民币汇率波动的风险管理需求更加强烈，但当时市场上的多数交易商也并不热衷于向客户提供人民币VKO产品。德意志银行显然是个例外。

新加坡办公室的资深人民币衍生工具交易员杨至明认为，德银之所以有能力为市场提供该结构性产品，主要还是基于该行在管理其他货币VKO产品上积累的身后经验和精密的定价模型。杨至明认为，由于人民币汇率正在由钉住汇率制向自由浮动制过渡，同时还具备着很多新兴市场货币的特质，上述经验积累和定价模型更是尤为重要。

杨至明表示：“过去在其他货币VKO产品的管理过程中，我们吸取了教训，也积累了宝贵经验。在这基础上，我们优化了德银的模型，同时也对该产品的特质有了更好的理解，这些保证了我们为客户提供离岸人民币VKO的能力。”

美元兑离岸人民币可取消看涨期权价差也是应离岸市场需求而生的另一个代表性产品。德意志银行在能够嵌入交叉货币套期的期权价差基础上，为市场实现了可取消的功能。此解决方案使客户能够以优化的成本效益，调整对冲规模，管理其离岸人民币风险敞口。此外，可取消这一特质富裕客户更具灵活性的空间，应对潜在的离岸人民币贬值，在市场情况逆转的情况下取消该期权价差交叉货币套期，缩减成本。该项产品也体现出，德意志银行领先的外汇衍生工具交易平台卓越的结构、运营及后台支持水平，以及能够为客户实现外汇解决方案的顶尖专业能力。

为企业搭建 领先现金管理解决方案

德银发展“人民币银行”不仅体现在衍生工具的创新和交易上，其交易银行业务也不断推陈出新，为企业客户提供跨境人民币解决方案。以跨境人民币集中管理计划为例，在总部设立了结算中心的跨国企业可以将人民币跨境流动连接到全球结算中心，实现集中管理。该计划使得交易次数减少从而降低了成本，流动性管理也有所改善，且总部集中进行外汇头寸管理，降低了境内外汇风险。

德意志银行与世界领先的技术及服务提供商博世的合作是一个很成功的案例。博世已在德国设有全球轧差中心，负责集中处理集团内各成员企业的跨境收付结算。作为其全球收付管理的一部分，德意志银行为博世定制了方案及流程，助力整合博世在中国各分支机构的跨境人民币收付，根据事先确定的轧差净额结算账期安排，与博世全球轧差中心进行跨境人民币结算。依照中国人民银行关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务的相关法规，德银携手博世成功完成该行首笔跨境人民币轧差净额结算。

德意志银行贸易融资及企业现金管理部中国区总经理马赫启（Mahesh Kini）介绍，在此次轧差净额结算中，德意志银行成功将约2000笔跨境收付整合为一笔结算，从而大幅缩减博世中国分支机构的收付成本和工作量。展现了德银在跨境人民币全套解决方案上的优势，同时也是该行不断为在华跨国企业实现创新解决方案的又一个里程碑。

此外，德意志银行在2016年为海拉集团成功搭建跨境人民币资金池，同时顺利完成首笔人民币跨境扫款交易，为海拉中国在人民币业务上实现了与其位于德国利普施塔特的集团总部的对接。同时，该跨境人民币资金池平台将帮助海拉最大化集团内部资金的利用效率并缩小外汇敞口。该综合性解决方案，使得海拉中国能够利用集团的整体流动性作为其稳定的资金来源，从而为本地资金流提供天然的对冲，并为未来增长保有灵活度和可扩展性。

德意志银行研究团队认为，到2020年，人民币将成为世界第三大交易货币。伴随中国资本市场的进一步发展及经济日益成熟，企业将使用人民币进行投资及贸易收付，人民币必将在贸易、投资、储备中发挥更大的作用。

德意志银行活跃于外汇、资本市场、信贷、利率汇率交易、股权、贸易融资和现金管理、二级托管及支付清算等所有人民币市场相关领域。其业务平台的广泛覆盖面使该行为客户的人民币交易稳定提供流动性、融资、风险管理及定制解决方案。德意志银行同时还为在岸和离岸投资及交易人民币客户提供一周五天，每天24小时的全套人民币报价及结构性解决方案。自人民币国际化伊始，德意志银行即率先开展了多项市场领先业务，也是率先完成离岸人民币跨币种掉期交易和离岸人民币掉期、远期交易的银行。目前德意志银行通过其股权、外汇、固定收益、资产管理指数基金及现金管理在内的业务平台为客户提供多元化的在岸及离岸人民币解决方案，体现出德银发展“人民币银行”的战略。

应该说，德银集团在全球深厚的业务基础以及在发展人民币市场上的不懈努力，获得“年度人民币银行”奖项实至名归。