“配资”之风卷土重来 股市能否继续春风得意？

时隔数月之后，昨日两市股指早盘高开，小幅震荡后，一路冲高，重回3000点整数关口。不过，在市场全面迎来“反攻”的背景下，融资资金进场脚步明显增大。数据显示，3月14日，两融余额重返8400亿元上方，并从3月17日起，重返融资净买入格局，创下了2015年12月23日以来的新高。

据南方都市报报道，随着最近股市行情渐好，部分银行开始重启一对一单账户配资业务。某股份制银行广州分行的客户业务部经理表示，银行股票配资业务之前暂停过一段时间，最近又可以继续做了，但是因为暂停时间比较久，相比之前有了很多新要求和规定。

另一家股份制银行广州分行的业务员也向南都记者表示，之前被叫停的是一对多的伞形配资，单一结构化的配资并没有在政策上直接叫停。只是之前由于大盘指数太高，主动暂停配资业务，目前总行认为指数在一定合理的区间范围，所以继续开展相关业务。据了解，单一结构化配资业务主要借道信托、资管、基金子公司和私募来进行。

银行资金对劣后资金方的要求比较严格，通常是数千万的资金门槛，并不是所有的投资者都能满足条件。上述股份行的客户经理表示，银行做的配资业务一般都是通过券商、基金通道，现在杠杆率大概在1：1 .5到1：2 .5之间，控制在1：2.5以内，配资成本大概在6.5%.

值得注意的是，银行在做配资业务时要求客户单票持仓比例非创业板不超过20%，创业板股票不超过10%，且所有创业板股票不超过20%.此外还提到，不得投资权证、期权、定向增发和债券回购，以及严禁场外配资。总杠杆比例在1：1到1：2之间。

“配资客户手里持有股票，也可以做股票质押业务”，上述业务员表示，这个业务一直都在做，没有暂停过。只是有段时间银行对于股票股权质押业务的量有所收紧，而且门槛也有所提高。

“可以进行股票质押贷款的必须是在沪深主板上市的股票，创业板股票、中小板股票目前都不能进行股票质押贷款”，该业务员进一步表示，而且单笔个人融资起点金额最低要求是5000万元。将单笔起点金额提升到5000万元的门槛，是从去年下半年开始执行的，主要是对风险进行控制。

针对“配资”之风，财经专栏作家肖磊分析指出，中国股市专业投资者不多，大多数投资者受市场情绪主导，交易的欲望往往会导致自己很快地说服自己，然后一拥而上，甚至重新加杠杆。本轮回暖值得警惕的点正在于，如果投资者再度好了伤疤忘了痛，再度陷入加杠杆的迷局，股市很难在这种情绪主导下出现慢牛，大起大落对于普通投资者来说如同火中取栗，加剧了市场投机氛围。

杠杆是一把双刃剑。杠杆既能助推市场上涨也能加速下跌。如果从政府提倡的稳健角度考虑的话，杠杆没有任何好处。因此，如果股市杠杆进一步发展，势必将会再度迎来监管的重击。

从中国经济基本面看，目前能够真正引领增长的行业并不多，某些新兴消费领域增长速度确实明显，但难以带动整个经济层面，整体上市企业利润的下滑不可避免。

而随着融资成本下降，反而可能会刺激“零储蓄”者加大负债力度(加杠杆);信用越好的越不敢消费或投资，而信用越差的越想办法借贷、消费、投资，实际上市场信用风险在加大。

后期看，股市能否持续上升，一是要看美联储货币政策走向，二是要看中国的通胀率能否保持在一个较低的水平。通胀预期不仅会影响央行货币政策，还会影响到整体居民资产配置需求。低增长的前提下，通胀预期较高的话，诸多投资者首先选择的不太可能是买股票，而是换美元和买黄金，这是“美元经济”以及全球化带来的新的联动效应，这种效应给诸多国家实施金融政策带来了新的考验。

总之，真正健康的资本市场，是投资价值远大于投机空间的市场。A股已经进入筑底巩固区间，这时在乐见市场回暖之时，投资者更需警惕杠杆的诱惑。