鑫琦资产被曝19亿兑付危机探因：置换过来的房产砸手里了

金额高达19亿元的兑付事件，让陕西鑫琦资产管理咨询有限公司(下称“鑫琦资产”)的真实面目得以暴露在阳光下。实际上，虽然打着资产证券化的旗号，但鑫琦资产的前身，其实是一家房地产中介公司。以该公司为纽带，其周围还隐藏着4家公司，其中又有超过一半是房地产中介。

据第一财经日报报道，虽然声称定位于资产证券化专业机构，但鑫琦资产的来历、实际业务却充满了重重疑问。根据公开信息，早在2005年，鑫琦资产就已成立，直到2012年才更为现名。但对于更名之前的公司名称、业务，相关资料只字未提。

工商登记资料显示，鑫琦资产注册地位于陕西西安，注册资本2亿元，法定代表人杨丹丹，经营范围包括资产管理咨询、投资管理咨询服务、财务咨询、房产中介及信息咨询服务。但目前其经营的资产管理业务，已经远远超出工商登记的经营范围。

随着近日兑付事件的爆发，围绕在鑫琦资产周围的多家关联企业随之浮出水面。包括鑫琦资产在内，“鑫琦系”关联企业至少已达5家，且其中3家为直接从事房地产相关业务的中介公司，并以鑫琦资产为纽带，形成了多达四层的股权架构。

工商登记资料显示，北京鑫琦控股有限公司(下称“北京鑫琦”)成立于2015年2月，法定代表人赵光明，注册资金5000万元，股东为程建辉、贾唤琦、陆奇根三名自然人。执行董事、经理为程建辉，监事为贾焕琦。

北京鑫琦入股了鑫琦资产、陕西鑫琦房地产营销策划有限公司(下称“陕西鑫琦营销”)两家公司。其中，鑫琦资产注册资金2亿元，股东为杨丹丹、孙郑智、北京鑫琦，分别出资800万元、4000万元、1.52亿元;陕西鑫琦营销注册资金300万元，股东为孙郑智、北京鑫琦，分别出资75万和225万。

据调查，鑫琦资产在陕西、郑州两地各入股了一家房地产中介、一家矿业公司。资料显示，鑫琦资产入股的矿业公司名为陕西领汇矿业有限公司(下称“领汇矿业”)，该公司注册资金2000万元，鑫琦资产为唯一出资人。此外，鑫琦资产还出资1000万元，成立了郑州鑫琦房地产营销策划有限公司(下称“郑州鑫琦营销”)。

除此之外，上述企业在人员方面也多有交叉，如担任北京鑫琦监事的贾唤琦，还担任郑州鑫琦营销执行董事兼总经理，孙郑智则是鑫琦资产、陕西鑫琦营销、北京鑫琦三家公司股东。

除了股权关系、人员，在经营范围上，鑫琦资产、陕西鑫琦营销、郑州鑫琦营销高度重合，均包含房地产中介业务。工商资料显示，陕西鑫琦营销经营范围为，房地产营销策划、房地产代理销售、房地产信息咨询、房屋中介服务等;郑州鑫琦营销除了上述业务，还包含房地产转让、买卖、租赁、产权过户相关手续等。而鑫琦资产除了资产管理、投资管理咨询等，亦经营着房产中介及信息咨询业务。

值得玩味的是，鑫琦资产网站一则视频资料称，该公司2012年5月更为现名，在北京、上海、山西、四川、海南等地均设有分支机构，该公司定位于资产证券化专业机构，通过不动产并购等方式，为客户提供优质资产管理服务，并推出了债权置换业务。

鑫琦资产2015年10月发布的一则广告显示，所谓“债权置换”，就是以优质项目回收债权，客户以债权转让的形式将债权转移到鑫琦资产名下，从而挽回损失，甚至通过对项目后期经营，重新获得收益，该公司利用自己的专长，对这些债务进行处理，以获得相应收益。

而实际上，所谓的资产证券化、债权置换，可能不过是房地产融资的代名词。

据上海投资者陈阳(化名)介绍，鑫琦资产虽然注册在陕西，但总部办公地其实在河南郑州，业务也集中在西安、郑州等地，其业务可能不仅仅是向房地产开发商融资，据其了解，所涉项目不但销售困难，可能连建设资金都存在问题。

令人担忧的是，郑州此前刚刚经历了一波担保危机。2014年底以来，大量担保公司通过高息理财的方式，向社会公众吸收资金，最终导致资金链断裂，众多投资人、担保公司、企业深陷其中。担保危机爆发后，债权置换开始在郑州兴起。有郑州当地网站信息显示，2015年，个别企业做起了“盘活担保债权”、“回收担保理财合同”等为目的的债权置换业务，而郑州最早进行债权置换的就是鑫琦资产。

“根据我们一些投资者了解，置换过来的房产，很多都是卖不掉或者建设资金不足、无法续建的房子，鑫琦资产就想利用债权置换接过来赚个差价，现在出问题可能也与此有关。”上海一名投资者表示。

另据了解，2月18日，鑫琦资产公布了最新的解决方案，共分为三个部分。方案一，资产兑付，资产打85折后全额兑付。例如：85万元投资额(本金)给价值100万元的房产。方案二，资产兑付并协助限期变现，投资人按照上述方案一选定兑付资产后，投资人可选择是否办理产权转移手续。公司可在1年内协助投资人变现，最大限度提升销售价格，保证投资人收益。

方案三，投资人可成立债权人委员会，负责兑付资产，如投资人既不同意方案一也不同意方案二，该等投资人自行选举成立债权人委员会，由债权人委员会统计该等投资人的总投资额，由公司匹配等额资产，交由债权委员会处置，并分配给相应投资人。

对于该解决方案，大量的投资者已经在不同的维权群里表示了不满，并坚持不要房产，只要现金。