一个公募基金经理的2015

对每位公募基金经理来说，2015年都不平静。

回望过去一年，刘白(化名，某中型公募基金公司资深基金经理)，依然对股灾刻骨铭心。从2015年6月15日蔓延至8月26日，上证指数从5178点飞流直下2000多点到2886点的低谷，暴跌40%。在此期间，股票型基金、混合型基金净值平均下跌27.16%。伴随巨幅下跌的同时，基金还遭遇了投资者大比例赎回。为了保证流动性，刘白被迫斩仓。

让刘白略感安慰的是，经历两个多月的剧烈调整、一个月的震荡筑底之后，市场又开始反弹。从全年看，偏股型、股票型基金整体表现尚佳。CHOICE数据显示，截至2015年12月28日，中证股票基金指数和混合基金指数分别上涨36.02%和46.37%。

杠杆牛行情的好时光

2015年一季度，是成长股的好时光。在刘白看来，那是资金推动的行情，估值已不是首要因素，高配成长股成为基金经理的必然选择。

一如他的预期，2015年一季度，在杠杆资金的推动下，上证指数上涨15.87%，沪深300指数上涨14.64%，深成指上涨19.48%;创业板更是异军突起，创业板指大涨58.66%，中小板指上涨46.60%。行业方面，计算机涨幅近乎翻倍，达95.96%，同时传媒、通信、旅游餐饮等行业涨幅均超过50%，银行、非银、煤炭、电力、石化等则表现平平。

在此背景下，成长风格基金强势回归，尤其是在计算机、传媒等配置较多的激进成长风格基金更是一马当先。

公募基金的净值屡创新高。主动股混基金方面，一季度业绩超过70%的基金就有十余只，包括富国低碳环保、添富民营活力、国联安优选行业、添富社会责任、易方达新兴成长、宝盈新价值、长信内需成长、汇添富移动互联等，涨幅超过50%的股混基金也有42只。一季度，主动股混基金几乎全线实现正收益。

为了持续营销做大规模，几乎所有的基金公司都忙于新发基金，而业绩效应也使得投资者情绪高涨，基金销售异常火爆。据海通证券统计，一季度新发的104只权益类基金中，有25只基金提前结束募集，占比达到24%;多只基金的日平均认购量超过20亿份。

股灾学会分散投资

股灾的发生在意料之中，但激烈程度却又超乎预期。从2015年6月15日至8月26日，上证指数从5178点飞流直下2000多点到2886的低谷，暴跌超过40%。

根据基金合同要求，刘白所管理的混合型基金中，股票资产占基金资产的60%~95%。半年报显示，他管理的这只基金仓位为70%，尽管手上拿的多数是蓝筹类股票，还是遭到了严重打击。

股灾过后，刘白反思说，作为基金经理，应该更多进行分散投资。“集中持股，净值波动非常大，还有流动性风险。现在，我更倾向于分散的投资策略。”刘白说，中国有几千家上市公司，以后还能投港股或者新三板挂牌企业。可以在不同领域、不同板块之间，估值之间比较，挑选标的。这样也使得整个组合更分散，流动性更好。