李嘉诚遇危机 重组计划再受挫

【中国经营报综合报道】外媒称，对于拟议中的基建和能源资产137亿美元的重组交易，尽管香港亿万富豪李嘉诚罕见地提供更优惠的条件，两家股东代理公司还是让他受挫。

失败或因不上调报价

据腾讯财经报道，香港首富李嘉诚旨在重组旗下商业帝国的努力，遭遇挫折，主要归咎于一家极具影响力的顾问公司建议投资者拒绝这位投资大亨给出的123亿美元报价。

10月9日，专为基金股东提供投票建议的ISS(Institutional Shareholder Services)发表报告称，李嘉诚麾下长江基建集团有限公司(简称“长江基建”)对电能实业有限公司(简称“电能实业”)的换股形式合并报价，应该再高出13%。此外，ISS还指出，长江基建应该在交易完成之前支付特别股息，而非向该公司提议的在交易完成之后支付。

来自ISS的建议，是李嘉诚在合并旗下公用事业业务过程中遇到的最新阻碍。10月份，投资者的反对曾让长江基建上调报价。此前，长江基建曾想以900亿港元(约合116亿美元)的换股形式合并电能实业。让步之后，长江基建给出了或令投资者更为满意的报价：以960亿港元的换股形式拥有自己所不曾持有的电能实业61%的股份。

香港资产管理公司Valkyria Kapital的基金经理Niklas Hageback指出，“我们认为，最终长江基建给出的报价或许会再高一点点。而且，该公司很可能会完成这桩交易，因为他们需要这桩交易。”

在电子油价声明中，电能实业指出，该公司董事会及其独立董事委员会建议投资者，应投票支持长江基建的报价，因为报价是公平且合理的。长江基建未就此事发表评论。

CLSA分析师在10日写给客户的研究报告中写道，考虑到ISS的影响力，以及令这桩交易脱轨的门槛过低，长江基建的报价“几乎不可能”获得通过，除非该公司将报价上调。

“小幅度下调的时间已经结束，”CLSA在报告中指出，“长江基建应该加快游戏速度，给投资者们一个不能拒绝的报价。”

本月24日，电能实业股东将就这桩交易进行投票。要想获得通过，这桩交易必须要得到至少75%少数股东的支持。如果超过10%的少数股东投出否决票，这桩交易就会宣告失败。如果长江基建因坚持提议而导致交易失败，那么该公司将不得不等上至少一年才能给出新报价。

利益冲突

李嘉诚有坚持合并电能实业的理由。早在9月8日，长江基建就已公布这桩提议中的合并交易。长江基建麾下资产包括英国铁路租赁和供水公司的股票持有，进行各种各样的基础设施投资，而电能实业则致力于发电站和管道。两家企业经常会联手完成一些工程。合并后，电能实业将会退市，取而代之的将是一家规模更大、现金更充足且表现更好的企业。长江基建将因此获得87亿美元的资金。

此外，交易完成后，李嘉诚麾下长江和记实业有限公司将拥有合体公司49%的股份。

根据最初发布的公告，长江基建与电能实业将通过电能实业协议安排方式进行合并，每持有1股电能实业股份的投资者，将可以获得1.04股长江基建股份，方案的价格将由长江基建及电能实业在9月4日之前的5个交易日平均收市价来定，并没有任何溢价或折让。后来，长江基建将换股比例上调至1:1.066。

在报告中，ISS指出，对于电能实业而言，公平的价格应该是，每持有1股电能实业股份的投资者，将可获得1.09-1.2股长江基建股份。此外，ISS还对电能实业董事的独立性提出质疑，声称长江基建和电能实业，都没有正式的提名委员会。

月初遭欧盟反垄断调查

李嘉诚近来烦心事不少。

据澎湃新闻网报道，除了重组长江基建可能遇阻，11月初，欧盟对李嘉诚名下的和记黄埔公司收购英国电信运营商股权一事，展开反垄断调查。

和记黄埔今年3月宣布与Telefonica SA达成协议，以92.5亿英镑(约合140亿美元)从后者手中收购英国运营商全部股权;如果收购完成后合并公司的累积现金流达到协议水平，合并公司将额外再向卖方 Telefonica SA支付总额最高达10亿英镑现金，即累计向Telefonica SA支付102.5亿英镑。欧盟委员会日前称，这桩合并交易将诞生出英国最大的移动网络运营商，委员会担心交易可能会消除一个重要的竞争力量，导致英国移动通信服务价格升高、消费者的选择变少。

香港文汇网称，由于李嘉诚此前在国内舆论场遭遇“退出”批评，其在英国的投资行为被称为“抄底英国”，其中依据就包括和记黄埔对英国电信业的收购行为。根据公开资料，和记黄埔1994年在英国推出了电信品牌Orange，但5年后又将Orange出售换取资金进行新投资;2000年初，和记黄埔斥资250亿美元在英国和意大利等国推出了高速3G网络。

超人的继承者们

现年87岁的李嘉诚正在遭遇人生中较为棘手的舆论危机。据无界新闻报道，日前，其旗下长江基建与电能实业重组，成立“长江基建实业”。并购后，“长和系”10家上市公司，除去置富、泓富、汇贤的三家信托公司外，其他公司注册地都在海外。