小盘绩差股为何频频被举牌？

【中国经营网注】在股灾之后，不少市值小、基本面不乐观的上市公司纷纷被举牌，这一现象得到了市场的广泛关注。事实上，当市场再次回到其熟悉的存量博弈阶段，加之IPO暂缓、注册制推出尚未有期等因素的影响，重新炒作重组和壳资源预期已在所难免。而对此，有分析师表示，这是“典型的泡沫市玩法”，一旦行情出现回落，此类股票也并非“毫无风险”。文章来自第一财经日报：

“要想赢，市值小、业绩差、股东散、绯闻热。”一篇近期在投资圈备受争议的投资观点文章，如此总结A股当前的新选股标准。在大盘反弹曲折推进、主题炒作加速轮动之际，可以对号入座的个股并不少。

股灾之后，多家上市公司纷纷遭举牌;尤其以市值小、基本面不乐观的个股为主。10月下旬就有南宁百货、园城黄金先后宣布，公司被相关方二度举牌。当市场再次回到其熟悉的存量博弈阶段，加之IPO暂缓、注册制推出尚未有期，重新炒作重组和壳资源预期已在所难免。

“在它坏到不能再坏的情况下，必将向好发展。”有近期举牌上市公司的私募人士如此表示，并对押宝重组卖壳的预期直言不讳，“打个比喻，上市公司现在已经打扫完屋子等待新主人来，还有什么理由不买呢。”

“典型的泡沫市玩法。”有券商策略分析师对此表示。其还强调，一旦行情出现回落，此类股票也并非“毫无风险”。亦有市场人士强调，相比机构等大资金举牌博重组预期，散户跟风在高位接盘的风险更大。

“壳”热度再起小盘绩差股炙手

“行业好、市值小、价格合适、债务干净，这是很好的重组标的;实在不行，举牌后我们也可以自己来运营。”在第二届私募基金发展黄金十年高峰论坛期间，浙江思考投资总经理岳志斌在接受《第一财经日报》采访时透露。10月22日，园城黄金发布权益变动报告书，被思考投资二次举牌，增持后的持股比例达到10%。

就在园城黄金发布上述公告同日，南宁百货也宣布被前海人寿二度举牌，增持后前海人寿目前持有上市公司10%的股权。

同被二次举牌，市值不大、基本面差是上述公司较明显的共同特点。目前，南宁百货、园城黄金总股本分别为5.45亿股、2.24亿股，总市值分别为49亿元、34亿元。刚披露的三季报显示，南宁百货前三季净亏845.83万元;园城黄金在前两季度连续大幅下滑，三季度净利润出现反弹，同比增长87%。

“股灾以来我们用同样的思路抄底过很多个股，都是小盘股。”岳志斌透露，小盘股的好处是，在流通股很有限的情况下大量抄底时，只要资金充足就不会担心股价再大幅下跌。

岳志斌还表示，举牌是看好人民币贬值趋势下黄金板块的后势;同时，园城黄金在行业板块中市值最小，股灾之后股价跌到2012年五六月的水平，“从中长期投资来看是一个平均成本的底线位，时机很好”。

谈及二次举牌园城黄金，岳志斌并没有掩饰押宝“壳资源”的目的。其表示，上市公司没有复杂的负债、没有员工养老负担和历史遗留问题;同时基本面并不乐观、公司人员不断缩减，“这是一个很干净的壳资源。”

泡沫仍存炒壳风险大散户勿跟风

据Wind资讯不完全统计，近两个月以来已有中炬高新、匹凸匹等19家上市公司被各路资本举牌。举牌的“野蛮人”中包括前海人寿、生命人寿等险资，以及康盛投资、五牛基金等私募基金。上述公司中，神开股份、明星电力、博信股份、西藏旅游、博通股份、三特索道、正虹科技、安纳达等总市值也均不超过50亿元。业绩方面，中炬高新等三季报中利润亦出现大幅下滑。

岳志斌就表示，其投资上市公司有两个思路;一是投成长性确定的好股票，另外就是投基本面触底的股票。“在它坏到不能再坏的情况下必将向好发展，否极泰来。”但其同时透露，即便是对于有重组预期的公司，其也会利用波段做好交易成本的控制。

A股大震荡之后壳资源热度迅速再起，与IPO暂缓、注册制尚未推出不无关系。有私募人士就对此回应称，即便是注册制推出降低“壳”的价值，但目前仍有窗口时间期，且当前市场并无明确的投资机会。在文初上述文章中，更为冒进的观点还称，“有近100家企业被举牌，不做小股票、不做题材股，真是糟践机会。”

“这种玩法的前提是，能不能在泡沫破之前逃出来。当泡沫破碎时，谁都会哭。”在上述策略分析师看来，重新炒作壳资源是泡沫市的思路之一，在当前市场行情中的风险极大。

“各类资产的估值永远符合‘均值回归’的定律。如果一个主要的资产类别有泡沫，该泡沫会破裂是一个近乎确定的事件。”银河证券首席策略分析师孙建波则表示，坚持成长股是投资A股的最佳途径。其更强调称，牛市始于股价上涨;而股价上涨靠的不是规模，是盈利的质量，“没有质量，就没有牛市。即便大涨了，也是短期泡沫，经不起考验”。

除了大势与行情增添壳资源炒作的不确定之外，还有投资人士指出，散户跟风大资金“炒壳”的风险更大，“散户在交易成本和策略上不成熟，也没有足够的资金做补救，获取信息的途径也不对称;都觉得自己是第一个发现重组预期的，都以为自己不会是最后一个逃出来的，但其实倒在‘黑天鹅’上的例子已经很多了”。

(编辑：卢月)