锦州银行再递招股书 应收款项类投资或“藏雷”

10月14日，锦州银行的二次招股书草拟本在港交所公布。此前的4月1日锦州银行曾向港交所递交预披露文件，并计划于6月份启动相关上市流程。

在新的招股书草拟本中，锦州银行应收款项类投资业务惹眼。在该业务的收益拉动下，今年上半年锦州银行净利润大幅增加，同比增长58.2%。然而，由于银行可通过应收款项类投资向借款人提供贷款，应收款项类投资规模飙升则使得锦州银行面临更高的信贷风险。

与此同时，如今锦州银行8.92%的资本充足率已触及监管红线，信贷风险可能会继续吞噬该行急转直下的资本充足率。

应收款项类投资高速扩张

对于此次锦州银行二次提交招股书草拟本一事，某港股分析师告诉《中国经营报》记者，可能是由于过了一段财政时期，需要提交最新财务信息。

数据显示，锦州银行上半年净利润同比增长58.2%，营业收入增长104.6%至46.8亿元，是今年以来在港股披露招股书的银行中利润增速最大的一家。

从锦州银行的营业收入分布结构看，该行资金业务已成为主要业务收入来源。截至今年6月末，该行资金业务占营业收入的51.6%，占该行税前利润的91.6%。锦州银行的资金业务在2012至2014年间迅速扩张，由资金业务带来的营业收入及税前利润按复合年增长率138.6%增长。

对于近年来资金业务大幅增长的原因，锦州银行称，主要是由于对金融机构发行的其他债务工具的投资增加，其中应收款项类投资占据绝对比重。

锦州银行的应收款项投资包括该行的受益权转让计划投资以及其他国内金融机构提供的理财产品。其中，受益权转让计划即由信托公司发起的信托计划或其他金融机构发行的资产管理计划而形成的以该计划受益权为标的的金融产品。

新的招股书草拟本显示，在2013年、2014年及2015年6月底，锦州银行的应收款项类投资分别占该行资产增量的56.4%、58.3%和73.1%。截至2015年6月30日，该行的应收款项类投资的结余净额由2014年末的792.56亿元飙升至1247.85亿元，占资产总额的39.88%。

应收款项类投资的增长带动此部分历次收入不断上升，截至2012、2013、2014年年末及2015年6月末，该行通过应收款项类投资实现利息收入分别为4.6亿元、13.4亿元、44.9亿元、45.8亿元，该等投资的相关平均年化收益率分别为6.89%、7.45%、7.92%及8.80%。

信贷风险暗涌

应收款项类投资业务在助力锦州银行利润上涨的同时，也给该行埋下了风险隐患。

锦州银行应收款项的债务证券主要包括受益权转让计划的投资，截至2015年6月末，其占该行总投资证券及其他金融资产结余净额的69.7%。锦州银行坦言，由于该行透过受益权转让计划的投资向最终借款人提供贷款，故该行面临有关最终借款人的多项风险，包括信贷风险及客户集中风险，倘任何最终借款人拖欠相关受益权转让计划的利息款项或到期本金，相关风险及潜在亏损将最终嫁予该行，则该行的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。

锦州银行披露道，截至2015年6月30日，该行对五大单一最终借款人进行的受益权转让计划的投资结余总额为113.80亿元，占该行受益权转让计划结余净额约9.1%。倘任何最终借款人或其所属集团的业务或财务状况出现任何恶化，则可能会损害该行就该最终借款人及其联营公司于受益权转让计划的投资质量，包括该行于受益权转让计划的投资，从而或会对该行的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

某农商行高管告诉记者，应收款项类投资的风险其实与贷款风险类似，在目前的经济环境下，企业在经营过程中的确容易暴露各种问题，给银行带来风险，能否把控关键要看各家银行分析、甄别客户的能力。

“对于应收款项类投资在银行业务中所占的比例，并没有一个定数来说明什么样的比例更好。就银行而言，应收款项类投资带来的收益比较客观，且相较于信用类贷款，这类授信方式的安全性更好。各家银行的风险承受能力不同，如果银行通过这部分业务产生的不良压力有所升高，可能就会做出适当调整;如不良并没有降低而利息收入也不见明显增加，则可能就会增加这部分业务。”某会计事务所合伙人如是说。

对于受益权转让计划投资涉及的风险，锦州银行称主要包括三方面，即由于缺乏该投资的活跃市场，故流动性有限;监管政策日后的任何变动或会禁止该行或该行的对手进行该等投资;任何潜在情况导致不能及时、准确与将获取资金的借款人及项目相关的一切潜在风险。