两融骤降成本升 券商净利润损失6%

自6月以来，券商融资融券数据节节败退，不断刷新年内新低。而两融规模的骤降，令券商不得不为此前大规模的投入资金计划另觅出路。

据券商行业研究员分析，短期内，两融骤冷将使券商承担流动性过剩的额外成本。不过，对此事实，某上市券商相关人士却称并不需过于担心。“短期负债的灵活性和券商业务的多样性可以解决上述问题。”经测算，今年上半年新发行公司债、次级债的流动性成本对券商净利润的影响约6%。

虽然10月以来两融规模有所盘升，但以9月30日数据来看，其基数已经败退到9000亿元大关。截至9月30日，融资融券余额9067.09亿元，较前期下跌2.25%，而这一数据是继9月中旬9533亿元的年内新低后，再次下探。

而前期由于上市券商对于两融业务拓展速度相对更快，规模基数较大，投入较多，因此，在此次两融缩水中，也“最为受伤”。

以广发证券、银河证券、海通证券三家在6月时两融规模排名前三的上市券商为例，在经历7月大盘的深度下探后，其两融业务规模均是几近腰斩。

“短期看，两融规模骤降将使券商承担流动性过剩成本。”平安证券研究员陈雯在其研究报告中提到。此前券商为满足两融业务发展的资金需求，仅今年上半年，证券公司新发行公司债和次级债规模就高达6451亿元。6月下旬两融规模从高峰期的2.3万亿元骤降至1.3万亿元，这迫使证券公司承担流动性过剩成本。

在两融缩水的大背景下，这部分负债融资是否会对公司经营造成压力?一位上市券商的相关人士告诉《中国经营报》记者，“实际上券商负债融资结构非常灵活，并且短期融资可以到期终止滚动。资金成本的持续或不超过1个月。此外在行业大力推动创新业务的背景下，除两融业务或者自营业务外，其他的资本中介业务仍可成为投资渠道。”

根据平安证券研究员陈雯报告所示，经测算，今年上半年新发行公司债、次级债的流动性成本“对净利润的影响约为6%”。此外，公司债或短融券今年以来的融资成本约在5%~7%之间。

不过，一个好消息是10月以来，随着股市回暖，两融规模开始有所回升。