融创退出雨润重组 “大胃王”为何总是卡喉?

地产圈内的“并购狂人”孙宏斌再次曝出猛料。在宣布收购雨润的公告发布仅10天后，融创中国公告宣布将退出对雨润集团的重组，董事长孙宏斌的个人公司——融创国际投资控股有限公司将介入。

接下来，孙宏斌推进的重组将与融创中国完全隔离，其将单独与雨润的谈判代表进行接触，洽谈合作和其他相关事宜。如果孙宏斌与雨润的交易顺利实现，融创中国将有优先权整体或部分地参与到雨润的业务合作。除此之外，整个交易则与融创中国无关。

公告解释了退出原因，一是审批程序冗长且费时，二是需要准备的文件太复杂，太专业，会占用公司大量时间。

接连折戟

对于此事的变动，多位市场人士分析称，一方面将让此次并购对融创中国的影响大为降低。由融创中国的母公司来与雨润谈判，倘若成功，孙宏斌就会用它在融创中国拥有的股权、资产作抵押来签合同。谈不成，也不会对上市公司有太大的影响。另一方面，转为个人谈判之后，孙宏斌不需要向外界披露过多细节，可以减少外界因素对并购的干扰。

虽然，融创中国仅是集团退出雨润的重组，之后仍有孙宏斌以个人名义跟进，但这亦在另一方面体现了融创中国在收购路上的艰难。

而融创中国董事长孙宏斌崛起之初就与并购有着不解之缘。1994年，孙宏斌在天津建立顺驰。2003年到2004年间，顺驰开始大肆扩张，并迅速布局华北、华东、华中等十余块土地。当时，孙宏斌还非常聪明地采取分期支付土地款，缩短拿地开盘周期，以销售回款支撑后期建设与城建配套等方式让现金急速滚动。得益于此，顺驰的销售额从2001年的不到5亿元增加至2004年的127亿元。

2014年5月22日，融创中国和绿城股份的一则公告拉开了2014年度最大并购案的序幕。收购完成后，融创中国与九龙仓将并列成为绿城股份的第一大股东。但长达半年的收购拉锯战，孙宏斌激进的销售风格和操盘方式不得宋卫平欢心，双方最终因为“性格不合”分手，期间产生的纠纷甚至让这一并购案沦为闹剧。

2015年年初，融创中国再次高调介入风险不明的佳兆业事件中。但随着收购进度的展开，融创中国终因佳兆业大笔债务、违约危机以及不断消耗的时间和金钱成本等原因最终打了退堂鼓。

一次是偶然，两次是或然，三次便是必然。缘何地产圈内最热衷收购的“地产狂人”孙宏斌收购接连折戟。

对此，有不愿意具名的分析人士对《中国经营报》分析称：“其一，融创中国选择收购的企业标的都涉及大量的负债、甚至涉及司法案件。此时介入收购虽然有较为实惠的价格，但也非常复杂困难并且耗时耗力。”

投资者不买账

以此次的雨润集团为例，资料显示，旗下拥有雨润食品和中央商场两家上市公司。集团整体共计有7个板块。其中，旗下的中央商场和农产品物流都为房地产相关业务，房地产板块合共占比达70%，开发领域在江苏、浙江和山东拥有34个项目。

数据显示，该集团旗下公司的净利润还在不断缩水，甚至转入巨额亏损。资料显示，雨润食品上半年营收为95.84亿港元，微增6%，实现净利润亏损达7.24亿港元;中央商场2015年上半年营业收入为34.84亿元，同比减少7.70%，实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比大幅减少48.98%。

此外，该集团还背负着巨额的债务。雨润旗下的中央商场截止至2015年年中，其流动负债为66.2亿元左右，非流动负债为3.9亿元左右，累计负债逾70亿元;雨润食品截至6月底的总负债也高达108.73亿港元。