传央行将征收远期售汇风险准备金 意在稳定人民币汇率

【中国经营网综合报道】昨日，有消息称，央行已于此前一日下发通知，要求自10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构(含财务公司)向央行缴纳外汇风险准备金。虽然这一消息尚未得到官方证实，但仍然引起了很大的反响。据悉，如果这一消息属实，这一政策的实施，将极大的打击跨境套利行为。

传央行将征收远期售汇风险准备金

据每日经济新闻报道，昨日(9月1日)，据多家媒体报道，央行已于此前一日下发了《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》(以下简称《通知》)，要求自10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构(含财务公司)向央行缴纳外汇风险准备金。

上述消息尚未获得央行及国家外管局方面的正面回应。

而据每日经济新闻获得的文件显示，上述风险准备金率暂定为20%，冻结期为一年，利率暂定为零。

报道表示，《通知》要求，金融机构外汇风险准备金交存额依据上月远期售汇签约额确定。代客远期售汇业务按美元计算交存外汇风险准备金，非美元币种业务折算成美元交存。各种货币之间的折算率按每月外管局公布的《各种货币对美元折算率》计算。未公布折算率的，参照外管局确定各种货币对美元折算率的方式计算。

此外，央行对金融机构外汇风险准备金按月考核。金融机构应在每月15日前将外汇风险准备金划至央行上海总部开立的外汇风险准备金专用账户。

根据国家外管局数据，今年7月的远期售汇签约额为1951亿元人民币。以此计算，银行需缴纳的准备金近400亿元人民币。截至7月末，远期累计未到期净售汇2902亿元，较上月末的2124亿元继续放大。“银行方面可能会提高远期购汇的报价，其实这也是这项政策调整的意义所在，通过价格来调节市场购买行为。”一位商业银行人士表示，企业做远期购汇主要是为了规避风险，近来，在人民币汇率波动较大的情况下，这一业务量也比较大，只要人民币汇率不再出现大幅急剧贬值，这一调节政策的效果将是非常明显的。

意在稳定人民币汇率

第一财经日报为此也援引中央财经大学金融学院院长张礼卿分析表示，如果这一措施出台首先是为了稳定人民币汇率，特别是稳定预期。

张礼卿表示，8月11日，人民币中间价改革以后，市场对人民币汇率的走势有很多猜测，一些机构倾向于继续贬值，有资本外流的情况发生。而资本外流的迹象，反过来加剧人民币贬值的预期，这或许会形成一种交替发生的循环。“这个措施如果出台，有助于避免趋势的形成。而为什么从远期市场入手?重在稳定预期。”他说。

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛也解释了这一政策背后的逻辑：“外汇市场的供求关系，不仅有即期的供求，还有远期的供求。远期的结售汇数据更能够体现企业或个人对于人民币汇率未来走势的预期。”

在国家外汇管理局按月公布的银行结售汇和银行代客涉外收付款数据中，“代客售汇”就是远期客户从银行购汇，这从一定程度上构成远期市场人民币贬值的压力。

管涛表示，市场存在人民币继续贬值的预期，为了锁定未来购汇的成本，企业或个人提前买入外汇，跟银行做远期购汇，银行签订远期合约之后，在即期市场提前买入外汇，加大了即期市场外汇供求失衡的压力。

今年以来，随着美联储加息预期的增强，人民币从年初开始存在贬值预期，到3月下旬，预期有所缓解，直到新汇改，人民币贬值预期再度加大。这些变化也通过远期结售汇数据有所体现，3月份远期售汇签约2323亿元人民币，净售汇1588亿元人民币，一度到达顶峰，4月份有所下降，但随后依旧逐月增长。

“远期购汇增多，资本流出压力大。”管涛表示，央行通过设立外汇风险准备金，相当于增加了银行远期售汇的成本，银行会把成本转嫁给企业，就有可能减少远期购汇，银行在即期市场买入外汇的压力就减少了，即期市场的供求失衡压力也相应减小。

上海法询金融信息服务有限公司董事长、金融监管政策研究专家孙海波也称：“监管层担心客户远期购汇行为将传导至银行间，远期人民币汇率贬值压力增加，使汇率贬值预期形成负循环。”孙海波表示。

而据第一财经日报的另一篇报道，受此消息影响，昨日开盘后，人民币对美元即期汇率快速上涨，盘中一直维持稳中有升的趋势，接近尾盘时出现明显拉升，最终收盘于6.3645，上涨0.19%，上一交易日收于6.3763，这是即期人民币对美元连续第5个交易日上涨，不断刷新8月11日新汇改以来的高位。

与昨日在岸市场小幅升值相比，离岸市场(CNH)涨势更为明显。昨日离岸市场人民币对美元开盘价位6.4456，约上午10点时，离岸汇率突然大幅上涨，半小时内从6.4355上升至6.4116，飙升200多点，随后人民币汇率略有回落，截至第一财经日报发稿，离岸人民币对美元汇率为6.4222，上升0.31%。上一交易日，离岸人民币收涨0.29%，报6.4426。

值得注意的是，在岸与离岸市场人民币汇率价差昨日收窄至逾500个基点。

报道还表示，近一周来，受美联储加息预期增强的影响，美元反弹，但人民币却不降反升这一不同以往的变化，引起关注。

海通证券宏观分析师姜超认为，人民币不降反升很大程度上是受到汇率形成机制更加市场化后的积极影响。

“不排除短期重启人民币升值的可能，使得近期博弈人民币贬值的投机资金大幅受损，而在近期人民币汇率反弹后外汇市场交易量已经显著下降。”姜超认为，短期来看，由于美国加息预期美元走强，使新兴市场货币包括人民币面临一定贬值压力。但由于充足的外汇储备支撑，长期来看，人民币没有持续贬值的基础。最终经济增长前景的改善也有助于人民币汇率的长期稳定。