结构化配资溃败 银行理财现“提前终止潮”

股指跳水破3000点，银行理财也跟着遭殃。

短短两个多月，股市从5000点一路下滑跌破3000点，不仅A股和基金的投资者损失惨重，买银行理财产品的投资者也未能幸免。由于部分银行理财产品净值跌破预警线，多家银行发布产品提前终止公告。这也意味着，以股市配资的结构化银行理财正在被市场“绞杀”。

“从银行配资业务上看，模式比较成熟，风险也可控。但是股市走出了极端行情，肯定会给部分的配资带来冲击。按照银行理财的相关条款，在标的市值逼近预警线时，提前终止产品也是不得已的选择。”一家股份制银行机构部人士称，银行优先级资金安全性还是有保证的，而劣后级资金无疑损失惨重。

50多款银行理财产品提前终止

上海的王铭6月份在一家股份制银行购买了理财产品后，不到两个月时间就收到了银行的提示短信，他所购买的产品被银行提前终止了。

“产品的投资期限是一年，应该明年才结算收益。刚刚投了两个月就提前结束了，这是之前从来没有碰到过的。”王铭对《中国经营报》记者表示，他仅仅了解该款银行理财可能会有部分投向是股市，之前还在担心股市下跌会影响到这款产品收益，所幸本金和两个月的收益都没有损失。

王铭告诉记者：“由于很多银行理财产品的具体投资情况很模糊，所以在产品选择上通常也就以风险评级为主。6月份购买的这款理财产品属于稳健类型，条款中也提及了可能提前终止的情况，没想到还真的碰上了。”

实际上，不少银行理财投资者在近一个月内都有遇到类似的情况。相关数据统计显示，截至8月中旬，约有50款银行理财产品提前终止。其中，招商银行共计27款，数量上最多。

据普益财富发布的最新一份报告显示，招行一日之内发布了7份银行理财计划的终止公告，全部属于该行“鼎鼎成金”系列。以招银进宝之鼎鼎成金12580号理财计划为例，该款理财产品初定的到期时间为2015年9月3日，但是该产品在7月9日就已经提前终止。

不过，记者采访招商银行时，该行相关负责人否认了理财产品提前终止，表示都是正常到期与股市波动无关。

此外，同时涉及提前终止的还有建行、民生、中信、广发等银行的多款理财产品。记者发现，其中很大比例的银行产品都是以信托、券商资管计划或者基金子公司资管计划作为资金投向，也是比较典型的配资模式。

普益财富报告称，银行提前终止理财产品可能出于两种原因：由于理财产品多为预期收益型产品，当对接股市这部分资金退出后，很难再找到能在剩余时间内提供高收益的投向，银行无法完成之前承诺的收益，因而选择提前终止，且在终止时还能按照之前约定的收益率计算提供给投资者的实际收益;另一个则是目前资金面宽松，个别银行不太缺钱，亦无需过多的资金在其资产池内运作，于是选择提前终止。

“银行在股市配资业务中的一个前提设定是股市的波动在一定的范围内，一旦超过了这个范围或是走出当下这种极端行情，对应的银行理财产品就会提前终止规避损失。”光大银行相关人士称，一款理财产品的设计和投向在起初都是有限定的，也不太可能在中途终止后再更改。“银行理财产品被终止之后，多数银行应该会向客户推荐一款新的产品续接上，而不会改变理财资金投向。”

“绞杀”结构化配资

在股市一路走向5000点之前，资本市场巨大的诱惑让不少银行眼馋，也将大笔资金投入到了资本市场中，比较典型的是结构化配资业务，包括此前的伞形信托。

实际上，不论是信托、券商资管计划或基金子公司资管计划，都属于配资通道，用于放大杠杆，而银行认购的通常是优先级，收益相对固定。

五矿信托相关人士表示，从模式上来看，银行资金没有直接投资二级市场，而劣后端客户的杠杆比例也放大了。在此之前，市场杠杆比例从1∶5调整至1∶1，并在风险控制上有严格的预警线和平仓线。“优先级的资金占到了60%以上，产品的设计重要一环是保障银行资金安全。”

然而，这种所谓的安全保障并没有经受住市场的动荡，最后形成了50多款银行理财产品被终止的局面。

“从结构化配资来看，很多被终止的项目都是在点位较高的情况下做的。虽然银行已经通过将银行配资杠杆下调来控制风险，但是也没有料到有的股票下跌幅度超过50%。”一家股份行人士称，对于一些给创业板做配资的银行，股价的波动更大，相对风险也就大得多。

一家股份制银行人士称：“银行理财资金一般对接的是股东增发项目、股东增持、专户投资项目等等，这些业务在大盘4000点~5000点之间做的都面临补充劣后资产，资产补充不了项目或银行认为投资标的走势无法逆转的，都可能会提前结束项目，收回银行资金和利息。银行在其中不会有损失，而劣后级则承担了全部风险。”

“市场就是一场游戏，有它的规则。在结构化产品中，市场好的时候享受了大部分的收益，而市场差的时候也必须承担相应的风险。但是，从银行角度看，就如今股市指数3000点左右来看，银行配资业务的风险还是持乐观态度，配资业务也一直在进行中，只是设定了一些条件分散风险。”上述人士称，A股市场经过下探后逐步稳定，银行结构化理财的风险下降，产品被终止的情况也会越来越少。