政策东风频吹 两条主线掘金军工股

在军工资产证券化、军工科研院所改制、军民深度融合、9月3日大阅兵等消息的刺激下，自7月9日大盘反弹以来，军工股走势强劲，成为A股市场中反弹的“领头羊”。

有券商分析师对《中国经营报》记者表示，军工股一直都是市场的热点，随着军工科研院所改制的推进和军民深度融合，军工股未来仍有可能成为市场关注的热点。而这两个方向未来将是军工行业的掘金主线。

领跑反弹

在国家各种救市政策的努力下，A股经历过一轮大跌后，上证指数开始反弹，从7月8日至8月5日，上证指数涨幅为5.3%，期间最高涨幅为24.04%。

而同期，军工板块表现抢眼。同期，军工国防指数涨幅为35.56%，期间最高涨幅高达57.99%，几大军工集团旗下上市公司股价涨势凶猛。

中航工业集团旗下多只公司股价涨幅超过100%，中直股份(600038.SH)最高涨幅高达111.72%，中航动力(600893.SH)最高涨幅高达130.08%，中航动控(000738.SZ)最高涨幅更是达到149.36%。

中国航天科技集团旗下多家上市公司，包括航天机电(600151.SH)、航天长峰(600855.SH)、航天科技(000901.SZ)等多只股票涨幅都在50%以上。

此外，中国兵器工业集团旗下光电股份(600184.SH)期间最高涨幅达160%。而中国电子科技集团公司旗下上市公司国睿科技(600562.SH)、卫士通(002268.SZ)、四创电子(600990.SH)期间股票涨幅都在70%以上。

方正证券分析师韩振国表示，在以“中航系”为首的军工集团积极救市、国家安全法出台、南海局势紧张和发改委发布新兴产业重大工程包等信息促动下，军工股成为股市大跌后的反弹先锋。

上海深腾投资管理有限公司投资总监常付鹏对记者表示，除了上述原因外，军工股股价目前处在历史低位，在“资产证券化+军民深度融合+国企改革”共同驱动下，军队建设正在进入加速期，这样的历史机遇，正符合机构抢筹的要求。其次，对于军工企业来说，今年最大的亮点莫过于“9月3日，天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵，包括检阅部队，展示各种武器装备”，此次阅兵，打破了“五年一小庆、十年一大庆，逢大庆举行阅兵”的惯例，这种非规律可循的热点事件，是驱动军工板块持续炒作的重要原因，而其时间和空间也是空前的。

军工科研院所改制提速

对于军工股后续表现，中信建投分析师冯福章表示看好7月中下旬至8月底的行情，原因是9月3日大阅兵是行业内最重大事件，其带动作用会提前反应;军民融合政策走向深化、国防工业2025规划编制等事件性刺激在未来会陆续推出。

而在投资逻辑上，武器装备建设(战略空军、远洋海军、国防信息化)和军工体制改革(科研院所改制、军工资产重组和注入、军民融合)被券商广泛看好，其中军工科研院所改制被市场广泛认为是未来热点之一。

在我国，由于长期以来对军工科研院所的保护导致其创新的内生动力不足，不能满足现阶段我国武器装备需要，所以军工科研院所由事业单位制改为企业单位制，鼓励经营责任制，充分发挥科研人员的创新动力，以推动中国军工的创新与发展，势在必行。

早在1998年，在国企改革的同时，我国就启动了应用开发型科研院所转制工作。2003年国务院下达《关于深化转制科研机构产权制度改革的若干意见》。2008年国务院机构改革方案中重申要适时推进事业单位的分类改革。然而，由于长期的事业单位体制积重难返，军工科研院所改制，至今尚存一些问题。

中航证券金融研究所指出，从上述政策中可以看出，当前军工科研院所改制的思路已基本明晰，公益性、基础性科研院所以及少数关系国家战略安全的科研院所会继续保留事业属性，而占比较大的应用型的工程类、工艺类科研院所均需在2015年年底之前完成转企改制。

“当前高科技战争条件下，军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产。军工科研院所的高精尖武器产品往往附加值和技术含量较高，因此价值量占比较高，而其产品研制的资本性开支全部或大部分由国家承担，人力成本方面由国家拨付事业费，因此利润较高。”在中航证券金融研究所看来，目前中国十大军工集团资产证券化率参差不齐，总体仅为30%左右，大量优质资产仍未上市，在目前8万亿元体量的国防工业中，未来除战略装备外，资产质量最好、盈利能力最强的研究所等所有军工业务资产都将进行市场化改革，持续注入上市公司。

如中船重工集团的28家科研院所贡献了集团40%利润，而上市公司中国重工的净资产占中船重工的55%，净利润仅占集团的22%。

《中国证券报》今年1月份报道指出，国防科工局下发军工科研院所改革重要文件，确定了军工科研院所改革分类的原则和标准，要求十大军工集团提交科研院所分类的最终正式方案。

海通证券分析师徐志国指出，这标志着军工行业改革进一步提速，军工资产证券化进程将大幅提速。

值得注意的是，目前已经处于停牌期间的风帆股份(600482.SH)，拟向中船重工、中国船舶重工股份有限公司及相关标的资产的其他股东发行股份购买其拥有或控制的动力相关资产，由于本次重大资产重组标的资产体量大，目标公司数量多，因此所涉及的审计、评估等工作尚未完成;并且本次重大资产重组的整体方案及若干标的资产的划转、整合事项均需与财政部、国务院国资委、国防科工局等政府部门进行协商沟通。

有市场人士指出，需要国防科工局审批的资产，通常都涉及军工资产。