瞄准股东增持 银行加速“输血”上市公司

在一系列救市政策出台的背景下，银行正加速向上市公司输血。

银监会7月9日表示，采取四项措施促进资本市场持续稳健发展，其中包括支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资，加强对实体经济的金融服务，促进实体经济持续健康发展。该举措一经推出，迅速得到了各大商业银行支持。“这个业务是我们行近期的营销重点。”总部位于上海的某股份制银行内部人士透露。

“确实有好几家银行就这个业务在和我们接触。”北京一家上市公司董事长也告诉《中国经营报》记者，他们计划通过资产管理计划、直接增持、员工持股计划以及定向增发方式稳定股价，需要银行给予融资支持。

托管账户“绿色通道”

连日来证监会数度出手，对大股东和董监高增持上市公司股份提出明确新政要求。按照要求，上市公司须制定维护公司股价稳定的具体方案，包括但不限于采取如下措施：大股东增持、董监高增持、公司回购、员工持股计划、股权激励。其中，证监会要求近期减持过的产业资本通过证券公司定向资管等方式立即增持本公司股票;连续十个交易日内累计跌幅超过30%的上市公司，董监高增持本公司股票可不受窗口期限制;上市公司大股东持股达到或超过30%的，可以不等待12个月立即增持2%股份。

“由于我们在1月份减持过公司股票，因此要增持有6个月的期限限制，通过资管计划可以规避该规定。6个月以后，我们会直接增持，此外还推出了员工持股计划，并计划推出定向增发计划。”上述上市公司董事长说。

正如其所说，对于证监会要求多家券商快速响应，推出相关的资管、股权质押式回购、收益互换及结构化融资等服务产品。事实上，多家上市公司大股东都面临资金不足、股权质押需要补仓、不好把握增持的时点和价格等问题，而券商的“增持业务定向资管计划”则能有效解决这类问题。

据了解，目前券商大致有三类资管产品。其中，“定向增持”适用于用自有资金增持的企业、“融资增持”适用于资金不足的股东;“质押增持”则服务于缺少现金流，但有足够股票进行质押的企业。门槛方面，各个券商的定向资管产品设立起点从100万元至数千万元不等。

各家银行在短时间内对这些资管计划开设了托管账户。中国银行表示，由中银国际证券为符合监管要求的委托人设立定向资产管理计划，开立专用证券账户，在二级市场代委托人增持指定股票。中国银行上海市分行为该定向资产管理计划提供托管服务，并开设特别服务通道，在半个工作日内完成首批上市公司股东增持本公司股票的资管合同的签订以及托管账户的开立。

渤海银行也表示，在7月9日与银河资本合作，托管运作“金星1号资产管理计划”，1天内实现资管计划的合同审批、账户开立、启用和款项到账，服务于国有企业股票增持计划。

增持融资三大方案

继证监会之后，银监会也迅速推出了救市方案。除了对回购本企业股票的上市公司提供质押融资外，措施还包括三条：一是，允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整;二是，支持银行业金融机构主动与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资的风险预警线和平仓线;三是，鼓励银行业金融机构与证金公司开展同业合作，提供同业融资。包括招行、浦发、宁波银行、平安银行、民生银行、江苏银行在内的多家银行推出了相应的融资服务方案。

以总部位于上海的某股份制银行推出的方案为例。该行指出，其近期的营销重点正是上市公司大股东、董监高增持业务。可通过优化模式和现有业务模式参与投资上市公司增持业务，鼓励收益的收取采用“固定+超额”方式。

该方案包括三方面的内容。具体方案有：一是，股票质押式回购分段模式参与投资模式;成立集合资产管理计划，该行理财资金投资优先级份额，上市公司大股东自有资金认购集合计划的一般份额，优先劣后比不得超过9∶1。该集合资产管理计划仅参与该上市公司大股东控股的上市公司的股票质押式回购业务，质押率不高于90%，集合资产管理计划预警履约担保比108%，平仓履约担保比105%，资金用途仅用于能参与该上市公司股票的增持。当取得增持股票后，大股东通过场外质押，将所持股票质押至集合资产管理计划，补充质押后的质押率、集合资产管理计划预警、止损履约担保比须符合相关要求。二是，结构化股票配资模式参与投资，参照该行单账户股票二级市场投资，优先劣后比不超过2∶1。三是，现有业务模式参与投资，可通过股票质押式回购业务、大宗交易、员工持股计划、定向增发等业务模式，为大股东及董监高解决融资需求，具体业务模式及风险控制参照2013年相关要求。

综合来看，对于结构化股票配资，大多银行提供杠杆比为1∶1，稍激进的商业银行最高放到1∶1.5，部分银行放到1∶2，已远高过融资融券杠杆率。融资利率则为8%左右，浮动在7.5%至9%之间。

“我们本月底就会完成员工持股计划，”上述上市公司内部人士透露：“员工出资额为八分之一。打个比方，假设股价为30元/股，总计划为160万股，总金额为4800万元，员工可以从银行融资出资600万元，其余的4200万元由公司出，银行会收取利息。”

可见的是，在一系列稳定股价的措施推出后，该公司的股价已较为稳定。

值得注意的是，并非所有上市公司都是银行青睐的对象，绩优股和蓝筹股仍是银行的首选。有银行就明确了支持上市公司的标准，并划出清晰界限：上市公司总市值不低于40亿元;增持规模不超过上市公司总股本的5%;标的公司近两年未受监管处罚、未涉及重大诉讼事项;不得投资于ST、*ST、SST、S*ST以及上年度亏损的股票，在年度内摘帽的除外;优先介入绩优股、蓝筹股;对中证500及创业板股票的介入需严格评估审核融资人资产。