揭秘股票配资利益链

【中国经营网注】6月5日，证监会在例行的新闻发布会上严词强调，“未经批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。”随后的一周，有消息称多家券商拟全部关闭HOMS系统接入。

但是，一周过去了，HOMS端口似乎仍能正常使用。事实上，监管方对于配资操作的态度日渐严厉，但配资市场上的一些乱象仍然难以得到控制。文章来自21世纪经济报道：

6月14日，证券业协会下发评估认证规范，要求券商进一步管控券商信息系统外部接入。此举进一步收紧了场外配资市场的生存空间。

今年4月中旬，证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利，拉开了迄今已历时2月的围剿配资行为的大幕。

目前尚无监管机构公布场外融资的具体数据。深圳市一位P2P平台创始人估计，这一规模在5000亿左右。5000亿的规模尚不足沪深两市融资余额的四分之一(根据wind资讯，截至6月12日，沪深两市的融资余额为2.2万亿)。但是因为场外配资存在杠杆较高、利益链条较为复杂及HOMS端口的清查问题，其对市场的诸多影响尚待厘清。

如果市场上行，投资者、配资公司、信托等参与者均能从场外配资中分“一杯羹”;但是如果市场下行，最终埋单的将是配资者。值得注意的是，配资市场迅猛发展的同时有可能产生内幕交易、老鼠庄等违规操作。

不过21世纪经济报道记者的调查显示，到目前为止，尽管监管方措辞逐步严厉，但并立即全面切断券商与配资公司之间的信息传输接口，部分配资公司仍可正常使用恒生电子公司的HOMS资产管理系统(一种目前国内基本占完全垄断地位的配资操作软件)。

国内配资行业正在经历焦虑、观望、部分退出的阵痛，但也有另一些顽强的从业者开始思考HOMS之外的其他活路。

万亿HOMS端口隐忧

“我们仍然在正常使用HOMS，但是究竟能正常使用到那一天，的确不知道”，6月14日下午，长相粗犷的林全易(化名)有些无奈地喝了一口茶，继续道：“如果真有哪一天，那我们就告诉配资客户，这是不可抗力因素，我们就会对他们的账户进行清算了结。”

具体了结办法，无非是钱归钱，票归钱。如果配资客户的账上只有钱，就把该还给配资公司的钱还掉，剩下的该归客户的钱划给他自己带走;如果客户账上还有股票，就在HOMS接口被停掉后，第二天把客户账上的票用手工全部卖出来，其中的HOMS被停时的股票价格与实际卖票时的股票差价，由客户承担，然后再平账销户。

所谓HOMS，是指杭州一家软件公司杭州恒生电子集团有限公司(现恒生电子股份有限公司)开发的一套投资类的资产管理软件。该软件最初主要是针对私募基金开发的专用软件，但2014年11月后，因国内股市走牛，一些炒股人士的融资需求剧增，证券市场外的一些逐利资金开始通过HOMS系统向这些有融资需求的炒股者，以1：4或1：5的资金配套借出资金给炒股者。

据21世纪经济报道记者了解，股票场外配资大多使用恒生HOMS系统。华中地区一位恒生电子市场部负责人向21世纪经济报道记者介绍，现在市场上70%以上的信托公司使用恒生的资管系统，70%以上的券商使用恒生的柜台系统，恒生对接的券商、信托渠道占大部分，剩余部分市场份额为铭创等占据。

“全面禁止券商的HOMS接口，或者说把券商对外的所有HOMS接口一下子一刀切，是不可能的事情”，林全易说，目前国内差不多所有的公募基金、私募基金，以及在股市中投资的保险公司、信托公司和其他机构，其中绝大部分机构在交易所没有自己的交易席位，只能通过证券公司委托交易，它们也基本上是用的是HOMS系统。

“我们没有收到停止使用的通知。”6月14日，浙江地区一位接入HOMS系统的配资公司人士向21世纪经济报道记者表示，“证监会针对的是伞形信托，我们现在P2P场外融资管不了，生意还是很火爆。”

“现在在这个金融操作平台上跑的资金总量大致为1万亿元至2万亿元，在北京，一家基金公司的资金动辄几百亿元、上千亿元，都在通过HOMS接口跑交易数据，你怎么关?”林全易说。

前述恒生电子负责人介绍，现在监管层禁止的是伞形信托，但是单一结构化信托还能使用并且每周都有配资在增发。“信托、私募、公募不可能停，因为这款软件就是提供给他们，监管层担心的还是场外配资。”他说，“如果监管层确实暂停了券商场外配资的数据端口，那么想接HOMS只能发单一结构化的产品，然后再去拆分。”

据21世纪经济报道记者了解，伞形信托和单一结构化信托的设置规则并不一样：伞形信托可以随时增加子产品，不用再设置产品合同。单一信托产品做完之后需要再次向监管部门备案、审批，速度较慢。