四问今世缘：财务是否真实可靠？

今世缘（603369.SH）上市以来一直争议不断。从公布第一版招股说明书开始，就引来媒体的广泛质疑。笔者细读今世缘招股说明书和相关资料发现，今世缘上市前有存在隐瞒子公司亏损信息之嫌。此外，公司还存在虚构未实现内部销售利润、少缴消费税税金、产值产量披露不实等财务疑点。

是否隐瞒子公司亏损信息

今世缘首次公开发行股票招股意向书之2011~2013年度审计报告第57页披露，2013年期末已确认和未确认递延所得税资产的可抵扣亏损金额为2201.17万元，比期初的亏损66.11万元增加2135.06万元。

而招股说明书显示，2013年今世缘拥有9家子公司，并且全部纳入合并报表范围。2013年全部子公司中有5家子公司经营亏损，当年合计亏损金额为229.26万元。 根据《企业会计准则》和中国证监会的相关规定，2012年期末已确认和未确认递延所得税资产的可抵扣亏损金额，加上2013年增加的亏损，减去2013年减少的亏损，应该等于2013年期末已确认和未确认递延所得税资产的可抵扣亏损金额。按该逻辑关系分析，2013年期末已确认和未确认递延所得税资产的可抵扣亏损金额最大值为295. 37万元（66.11万元+229.26万元-减少的亏损？），不应该是2201.17万元；或者说2013年子公司合计亏损金额不仅仅为229.26万元，至少应该为亏损2135.06万元。

造成上述疑问的原因可能是笔误，也可能是遗漏。但笔者认为笔误的可能性不大，如果是笔误今世缘应该会纠正。而事实上在2014年年报和半年报中披露的金额与招股说明书是相同的。是什么原因造成如此大的差错？从其长期不披露差错，不解释差异原因看，当然不排除故意隐瞒子公司亏损信息的可能。

上市前一年的利润是否真实

招股说明书显示，今世缘销售业务流程为：成品白酒全部由母公司及其分公司酿造，母公司再将生产的成品白酒全部销售给子公司今世缘销售公司，再由今世缘销售公司统一对外销售。

首发审计报告披露，2013年母公司营业收入为11.92亿元，营业成本为11.05亿元，毛利为8777万元。首发审计报告第57页披露，2013年母子公司合并抵销的未实现内部销售利润为11600万元。当年未实现的内部销售利润比母公司的毛利还多出2822万元。

首发审计报告显示，2013年库存商品周转次数为3.75次/年，正常情况下在年周转次数大于一次的情况下，母公司向子公司当期未实现的内部销售利润应该小于母公司的毛利，而事实上2013年是大于的。笔者注意到，2011年和2012年今世缘的销售情况与2013年相同，但未实现的内部销售利润均小于母公司的毛利，与理论是相符的。为什么2013年出现异常？

消费税为何与国家政策不吻合

白酒消费税金缴纳与国家税收政策不符。消费税暂行条例规定， 白酒消费税由白酒生产企业在销售环节缴纳，销售公司再销售环节不再缴纳。招股说明书披露，本公司适用的消费税政策为按产品销售收入的20%计算缴纳，同时再根据产品销售数量按照0.5 元/斤计算缴纳。

根据招股说明书披露的公司生产销售业务流程，白酒的生产全部由母公司（包括分公司）完成，此后母公司将生产的白酒全部销售给子公司今世缘销售公司，再由今世缘销售公司统一对外销售。也就是说消费税应该全部由母公司缴纳，销售公司不再交。

报告期母公司主营业务收入（白酒收入，不含其他业务收入）税金及附加情况如下表一：

按从价计征计算消费税（没有考虑从量计征），2013年母公司应交消费税最小金额为204,179,296.63元（即1,020,896,483.14×20%）。虽然申报材料没有披露母公司消费税交纳情况，但审计报告披露2013年母公司包含应交消费税在内的营业税金及附加只有62,108,414.91元，明显小于应交消费税最小金额。

从申报材料来看，公司没有委托加工应税白酒发生，因此也不存在消费税抵扣问题。招股说明书披露报告期公司有外购基酒和酒精，但根据现行税法规定，外购基酒和酒精进行再加工出售，消费税进项税额不允许抵扣。

既然没有可抵扣的消费税，也没有委托加工应税白酒发生，为什么母公司应交的消费税与税收政策不符？

我们再以集团为单位进行消费税分析。审计报告披露，报告期合并报表应交消费税情况如下表二：

可以看出，以集团为单位在全部按从价计征计算的情况，集团合并应交消费税也达不到母公司白酒销售额的20%。

从申报材料公开的信息分析，今世缘酒业消费税交纳与国家税收政策不符。

产量前后披露为什么矛盾