博时赵云阳：证券保险从来不会缺席牛市

在中小创屡创新高的背景下，今年证券保险两个行业表现欠佳，年初至今的涨幅在所有行业中靠后。但是博时证券保险行业分级基金经理赵云阳却坚定看好证券保险行业的未来，“证券保险从来不会缺席牛市，”赵云阳说。

赵云阳指出，证券保险行业都有着良好的业绩支撑。就证券行业而言，牛市行情下，随着成交量的提升，证券公司的经纪业务直接受益。近几年来随着融资融券的拓展，这块业务给证券公司带来了巨大的利润。现在投资者对于融资融券有着巨大的需求，未来如果哪家券商能提供更多的融资融券额度，那么它就更能受到关注。

就保险行业来说，上市的四家保险公司一季报业绩靓丽。这两年股债双牛，给保险的投资业务带来了丰厚的收入，投资收入的提升进一步促进了保险公司产品收益率的提高，从而刺激了保单的销售，如此将形成良性循环。

随着市场逐渐发展，现在分级基金收到了广大投资者的关注。据统计，现在分级基金的规模已经超过了传统指数基金以及ETF基金，而且由于自己本身的特性，获得了四类风险偏好不同的投资者的青睐。比如，低风险投资者可以选择分级基金的A份额，高风险投资者可以选择加了杠杆的B份额，套利者可以选择母基金进行分拆或者AB份额合并赎回等方式，还有一类主体机构直接选择长期分级基金母基金份额。

具体来说，A份额因为自己的低风险和高于银行定期存款利率的收益吸引了众多投资者。据赵云阳介绍，早期分级基金A份额的机构客户都是个别小保险公司，因为资金小，研究能力缺乏，它们会选择直接投资A份额。如今，随着市场扩大，一些大的保险公司和海外机构投资者也开始介入这块投资。

另一方面，B份额是加了杠杆的投资，它的融资成本即为A份额的年化收益，这基本上是整个资本市场里最低的融资水平。这也给较高风险偏好的投资者提供了非常好的投资标的。

然而，尽管业绩非常好，安全边际高，但年初至今非银乃至整个金融板块在市场上表现欠佳。赵云阳认为这主要与宏观层面预期有关。“政府希望市场是慢牛，金融作为权重最大的板块，一旦上涨则会带动整个指数狂飙，与政府所期待的方向相违背。”但是，赵云阳同时也表示，一个东西压制的越久，弹性会促使它弹得越高。“在历来的牛市行情里，金融板块从未缺席。”