羊年投资紧盯美元

编者按/冬去春来，全球财富管理的一个核心因素——美元升值引发了全球外汇市场、大宗商品市场的大动荡。而在国内市场上，降准降息、注册制、融资融券、做空机制、深港通……这一系列热点，既改变着资本市场，也同样在改变着投资者的投资理念。2015年如何配置资产?如何投资才能喜气洋“羊”?《中国经营报》专业记者团队为你解读不同领域的投资机会。

北京时间2月26日凌晨，希腊政府承认，该国将难以在今年偿还所欠国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行的债务。

羊年的首个交易日，人民币也没有呈现“开门红”，而是延续春节前的疲弱态势——中间价走低，盘中逼近跌停。

国际金融市场的动荡正向我们透露出未来的投资机会和风险，究其背后的本质源头则是美元指数的上涨“作祟”。

与此同时，国内市场一样动荡不平。

2月25日，工信部指出，国内原材料产能过剩和需求不足共存，市场供求矛盾突出。从市场需求看，国内对大宗原材料消费将进入峰值弧顶区，已呈现缓中趋降趋势。预计在经济新常态下，原材料工业产能过剩问题将长期存在，倒逼钢铁、石化、有色、建材等行业加快转型调整。

就在同一日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。

种种信息都在告诉我们，2015年注定是一个动荡之年，2015年我们的投资能否洋洋得意?我们不妨从金融动荡的本源说起。

美元指数是锚

2015年全球财富管理的一个核心因素恐怕就是美元升值了。美元升值的推动者，一方面在于美联储和美国政府，另一方面则在于欧洲和日本央行。正是欧洲和日本央行推行的超级宽松货币政策，导致了美元的大幅度升值。而全球外汇市场、大宗商品市场的大动荡，主要由美元升值而引发。

2013年初，美元指数由79升到85，让黄金进入了大熊市，我们曾经预言的“黄金将会成为中国金融投资客(包括最后进场的“中国大妈”)的坟场”一语成谶。2014年美元指数再从79升到95，又将原油打进了地狱，俄罗斯的经济和金融业被拖进了冰窖，没有十年时间恐难复原。美元指数的第二波上涨至今已经10个月，原油则刚好跌了9个月。可见原油的波动稍稍滞后于美元指数，但二者方向相反。因此，2015年，我们要把握全球金融市场的动荡，必须把握美元指数。

而要把握美元指数，则必须明白美元指数现在的位置。

如果从技术层面的波浪理论来分析，总体而言，美元指数现在处于一个主升浪的主升段。它处于一个超长循环上涨周期。我们只看它的大三浪，从2011年5月份开始，最低点72.69，随后上行了15个月，到2012年7月，达到最高83.5一线。第二浪从2012年7月83.5开始，调整了22个月，到2014年5月的78.898结束，这之后是爆炸性的第三浪，目前正运行在主升浪的主升段中。由于第一浪维持了15个月，我们可以把第三浪的时间定格为不超过15个月，则它有可能强势维持到2015年7月结束。不过因为第三浪上升速度太快，因此，这个上升时间也有可能缩短，也有可能出现以空间换时间的情况。而三浪中止点位，以第一浪的1.618倍计算为96.389点，以2.618倍计算为107.199点。因此，我们大致可以预计，今年上半年，美元指数将有可能达到百点附近，甚至有可能超过100点。

但美元三浪主升段结束之后，必然有一两年有关它主升段的四浪调整。四浪开始的时间，预计将从2015年夏、秋季的某个时间开始。

人民币谨防国际资本偷袭

目前欧元跌势还没有结束。欧元兑美元前期走势形成一个三角形，于今年1月向下突破三角形下轨。按照三角形形态量度跌幅来看，欧元未来兑美元必将跌到0.81一线。一旦5周均线下行到位，欧元估计又将开跌。

如此，则美元必涨。

相对来说，今年上半年日元贬值可能会要好得多，虽然日元不排除继续贬值。但总体上，2015年日元继续贬值空间不会太大。

今年相对于美元贬值的，还有一个就是加元。加元目前正处于主跌浪中，未来还有较大的贬值空间。

瑞典克朗兑美元也处于主跌浪，未来还有下跌空间。

总体上，今年影响美元指数上升的三大货币就是欧元、加元和瑞典克朗。其中欧元影响会更大。欧元一旦跌到0.81一线，会对全球经济特别是金融市场,对中国经济产生极大的影响。

2015年，人民币也将承受较大的贬值压力。主要原因有四：

一是周边货币大幅度贬值，带给人民币贬值压力。

二是出口受人民币这些年连续升值的影响，出口下降和沿海一些出口型企业倒闭，给中国经济和就业以打击，使得人民币有贬值的压力。低端出口没有东南亚和南亚的成本优势，纷纷迁往他国;中高端出口受欧日货币大幅贬值影响，导致中国产品的价格优势在一点点丧失。高低端两头受挤压，是中国出口下降的症状，但其原因就在于美元，在于人民币2010年到2013年的升值。

三是如果人民币汇率大跌，必致国际热钱大规模外逃，那会给人民币利率带来极大压力，导致利率被迫大幅抬高。而中国外汇储备的构成中，有相当一部分为日元和欧元债务，这些债务现在是浮亏，可一旦外国金融资本恶意冲击中国外汇储备的大堤，堤坊一旦失守，那么中国就不得不抛售美债甚至欧债日债，那时浮亏就会变成实际亏损了，那样则可能会导致人民币汇率更凶猛地下跌。

四是房地产无法承受人民币汇率大跌。一旦人民币汇率大跌，那么利率的抬升必定打压房地产需求，而世界汇市的大动荡，一般都会伴随楼市的大动荡。中国楼市一头联系着中国的城镇固定资产投资，一头联系着中国的财政，还有一头联系着银行。房地产如果出现大动荡，中国经济更有可能会陷入中长期动荡之中。

因此，2015年人民币汇率虽有贬值压力，但是不宜大幅贬值。同时，外汇储备大堤则必须确保不会被国际金融资本冲垮。

大宗商品有反弹机会

在美元上升期，全球大宗商品不会有好的表现。而在美元的四浪调整期，全球大宗商品被压抑着的做多激情，有可能全面爆发。

黄金在2015年上半年很难有表现机会，下半年即使有机会，那也是跌出来的机会。它现在处于四浪反弹之中，但要注意未来还有五浪下跌，跌幅甚至仍会比较深。因此，2015年，黄金如果有较好的反弹表现的话，也应该是在美元指数四浪调整时期。