锦江股份拟百亿收购卢浮集团 面临较高利息支出

【中国经营网综合报道】昨日（1月15日），锦江股份发布公告称，拟收购StarwoodCapitalGroup（以下简称喜达屋资本）旗下的卢浮集团100%股权，预计购买价款为12.5亿~15亿欧元之间，最高收购价按2014年6月30日评估基准日汇率中间价折合人民币逾100亿元。

据每日经济新闻报道，本次交易全部为现金收购，其中不低于30%是锦江股份自有资金，不超过70%来自银行借款，最高贷款额为10.5亿欧元。交易完成后，锦江股份的资产负债率将升至82%。此外，收购标的估值水平显著高于欧洲同类公司的市盈率水平。公司能否引进国际酒店管理经验，产生协同效应同样值得关注。

锦江股份证券事务代表张珏称，公司正在与相关银行进行洽商，目前已形成基本的融资意向，将在正式签署融资协议后及时公告。华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱表示，卢浮集团2014财年亏损，锦江股份收购后盈利压力较大，酒店翻新资本性支出和日常维护支出也会较高；且在交易之前，卢浮集团部分优质资产将被出售。

卢浮集团隶属于持股型企业，间接持有卢浮酒店集团100%股权，后者拥有四大系列、七个品牌，共计1115家酒店。“卢浮酒店集团立足法国，在欧洲其他地区酒店数量并不多，品牌影响力并不是很大。”赵焕焱称。卢浮酒店集团在法国有820家酒店，占全部酒店总数的73.54%；运营模式以特许经营酒店为主，占比近52%，直营和受托管理酒店占比分别约23%和26%。锦江股份称，收购卢浮集团有利于迅速进军欧洲市场，把握欧洲旅游及酒店市场机会。

锦江股份先是在上海自贸区注册一家100%持股的锦卢投资，锦卢投资通过在香港注册的全资子公司，和卢森堡注册的卢森堡海路投资有限公司，作为收购卢浮集团的主体。

“酒店多了，营业收入自然会增加，但由于卢浮集团亏损，所以会拖累锦江股份的盈利水平。”赵焕焱称。卢浮集团2014财年亏损2247万欧元，按照2014年6月30日的汇率中间价折合人民币约1.89亿元，相当于锦江股份2014年1~6月的归属净利润。锦江股份方面给出的解释是：“卢浮集团自2013年起开始资产重组而产生了不同程度的非经常性处置利得或损失。”

卢浮集团持有待售的资产主要包括4家奢侈型酒店公司、8家控股公司和Baccarat集团旗下12家尚未出售的公司。另外，自2011年到2014年6月，卢浮集团酒店翻新资本性支出累计约5670万欧元，维护性支出累计约4190万欧元。

锦江股份方面表示：“本次收购完成后，卢浮集团仍将面临酒店翻新资本性支出和日常维护支出较大的风险，从而影响其经营业绩。”

“交易完成后，锦江股份需面对银行借款而承担较高的利息支出；另一方面，卢浮集团高额的资本性支出和日常维护支出，也将陆续进行折旧和费用分摊，国内不少酒店都因此导致财务亏损。”赵焕焱表示。（编辑：禾田）