A股年内最大IPO国信证券上市 “白菜价”发行遇“冷”

【中国经营网综合报道】IPO重启以来首只券商股国信证券（002736）29日登陆中小板，这是A股市场年内最大的IPO，也是近期市场最为瞩目的新股。

据腾讯财经报道，国信证券早盘即高开，达到开盘上限价7.00元/股，开盘后瞬间涨至7.77元/股，超过7.70元/股临停上限价。根据规定，国信证券全天有限申报价格区间上限为8.40元/股。

历时6年之久的国信证券上市路终于成行，公开发行资料显示，国信证券12月11日发布招股说明书，拟发行12亿股，发行价5.83元/股，募资69.96亿元，发行市盈率为22.97倍。

而中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为60.45倍，目前A股市场上动态市盈率最低的海通证券也在32倍左右。

公司本次发行募集资金将全部用于补充公司营运资金，主要用于融资融券等资本中介业务的开展、子公司的发展以及相关创新业务的开展等

令人感到意外的是，虽然国信证券发行价远低于市场预期，研究机构纷纷给予推荐申购的评价，但是从发行结果来看，市场对国信证券反应有点“冷”。因网上初步认购倍数低于100倍，国信证券首度打破了6月IPO再启以来的网下网上发行量占比“一九开”的惯例，网上网下的发行量各占半壁江山。

在券商股演绎着一浪高过一浪上涨行情时，国信证券这一市场普遍看好“潜力股”的发行缘何没有预期中的火爆呢？

分析人士称，由于目前IPO制度的限制，募集资金不能超募，所以发行价定在5.83元/股，低于市场预期。

而投资者对低价售卖的优质股为何缺乏热情呢？

某券商非银行金融分析师分析，国信证券超高的市值要求以及高额的资金量将很多投资者都挡在了门外。此外由于当前A股市场牛市行情，使得部分投资者对申购资金锁定期存在顾虑。

“因此，国信证券上市交易后遭遇追高及爆炒的可能性很大。”一位分析师称。

根据目前的打新规则，打新需要配置一定的市值，根据“T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值，每1万元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为500-1000股”。如果想顶格申购国信证券36万股，不仅需要账户里配置市值360万元的股票，还需要动用209.88万元的资金。

2014年下半年A股股指大幅上涨，带动了券商股票自营、经纪业务、融资融券业务的快速增长；而债券牛市几乎贯穿全年，券商债券自营也赚得盆满钵满，预计2014年全行业的净利润增长在90%左右。国信证券招股说明书中透露2014年公司净利润将同比增长60%-90%。

在收益确定性增长的利好刺激下，券商股市场表现一路冲高。自11月1日至今，券商股平均涨幅超过100%，12月以来的累计涨幅约50%左右。

分析师认为，国信证券的上市除了将为券商板块再度聚集人气之外，还将带动整个板块的估值。

然而累计涨幅已经过大的券商板块真的能在新股带动下保持长牛吗？

中信证券分析师认为，短期内涨幅过大的券商股震荡将会加大，但是从长期来看，券商股将会受益于A股市场的回暖以及未来IPO步伐加快，行情值得期待。

根据中国证券业协会统计显示,我国证券公司与国际领先的投资银行和境内其他金融机构相比，整体规模仍明显偏小。现实情况来看，我国证券公司之间还在进行同质化的价格竞争，证券行业正处于由分散经营、低水平竞争逐渐走向集中化、集团化、国际化的演进阶段。整个证券行业都对二级市场资金有着强烈的需求。

神农投资总经理陈宇表示，当前我国二级市场融资融券余额已经超过万亿，乐观估计，券商、银行、保险等大盘金融股主导的行情，或将这一金额推高至一万两千亿左右，那或许才是回调的时间点。（编辑：禾田）