重塑PE格局 互联网PE或成行业新常态

“2015年的中国PE将迎来新一轮发展，PE行业的牛市才刚开始，PE行业大繁荣的元年才刚刚开始。”在由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会主办的“第六届全球PE北京论坛” 上，中科招商投资管理集团股份有限公司（以下简称“中科招商集团”）董事长兼总裁单祥双表示，PE行业即将迎来充满希望和挑战的新常态。

单祥双在接受《中国经营报》记者采访时表示，PE行业新常态之下将有“三大风口”应当把握，即互联网快速发展、金融和资本市场的大变革和大开放、创新创业的大潮汹涌。

在三大风口之中，单祥双率先提出“互联网PE概念”。“传统PE的这种小众行为和盈利模式将会被互联网PE所终结。”在单祥双看来，互联网PE是一个大众行为，是一个常规动作，同时也是一种新理念、新模式和新业态。据单祥双透露，中科招商集团内部已经开始着手于将自身打造成行业内首家互联网PE，在“募、投、管、退”四个环节中进行互联网化的改变。同时，预计2015年上半年中科招商集团将推出相应的互联网PE平台。

新三板储备“弹药”

在九鼎投资挂牌新三板之后，中科招商集团也在近日披露了《公开转让说明书》，并表示公司将在挂牌同时定增募资90亿元。相比较于挂牌时首次定增募资计划的35.37亿元，实力更强、资历更老、营业收入规模更大的PE巨头中科招商集团的募资规模也是九鼎投资挂牌时的两倍之多。

尽管中科招商集团在《公开转让说明书》中并未对引进投资者的情况和定向发行的资金用途做更多的披露，但单祥双在采访中透露，此次中科招商集团挂牌新三板拟定增募资的90亿元，部分是为即将推出的互联网PE提供资金储备。

之所以全面发力互联网PE，是因为在单祥双看来，互联网PE将重塑PE格局。“因为PE左手融资右手投资的形态从本质上来看是一种中介行为，而互联网则是一个力量更为庞大的中介。因此，当互联网介入到PE这个传统的中介时，PE行业必然被颠覆。”单祥双表示，“要么互联网化，要么被互联网消化，这是PE行业发展的必然趋势。如果传统PE不主动互联网化，那么不出五年必然被新的互联网PE所消化。”

单祥双解释说，互联网PE是指依托互联网技术的互联网股权投资。互联网PE的特点首先是互联网的特点，即平台化、资源共享以及高效率低成本运作模式。

要么教育市场，要么被市场教育。想要做行业内的先驱，资金的支持是第一位的，而挂牌新三板无疑为中科招商集团提供了充足的“弹药”。“中科招商集团的线下做得非常好，从人才网络、项目网络到技术网络和资本网络，明年上半年我们要把线上网络做出来。线上线下相结合，率先创造和探索互联网PE的新模式。”单祥双说。

SuperG“补位”早期投资

在单祥双的设想中，互联网PE的概念不只是狭义的中后期项目投资，还包括种子期、天使、VC、PE、基金投资和并购六个业态。而互联网PE这种依托互联网所开展的新型股权投资模式，必然将全面覆盖每一个阶段的投资项目。

作为国内最大的私募股权投资公司之一，中科招商集团一直重点投资中后期企业，为了弥补其在早期投资方面的空白，向互联网PE方向发展，中科招商集团旗下的创新型孵化器“速普创新孵化器”（SuperG）已经于今年8月正式推出。其模式是：从初创期到退出期阶段式持续投资，由国内外的创业导师进行指导，并提供财务投资者和策略合伙人等，以及9大体系支持和超过20项免费服务。

“早期项目的投资有非常大的想象空间。”单祥双称，在这个创业的大时代，对资本的需求非常庞大。“虽然风险也很高，但100个大学生创业项目里有1个能成功，就可以赚几十倍、几百倍。而此类投资需要长期持续地辅导和培育。”

单祥双认为，互联网PE在发展初期需要凭借线下优势，中后期则是线上优势的比拼。然而，只有强大的线下优势才能够带动线上优势的显现。因此，速普创新孵化器的成立填补了中科招商集团在早期项目投资领域的空白，令其线下布局更加完整。同时，也为其布局互联网PE的后期发展奠定了基础。

募、投、管、退的互联网化

互联网PE并不是PE某一个方面的互联网化，而是覆盖了传统PE募、投、管、退的四个环节。

“当互联网的创新能力和技术能力越来越强的时候，你会发现未来投资依靠的不再是某个人或者某个团队，而是依靠大数据。而这些大数据的集成，则依靠对资本数据、科技数据、人才数据、项目数据等多种因素整合。”单祥双解释说，“多种数据的整合加上创新型的计算模式的植入，未来的PE投资很可能是数据最聪明。智能PE的出现必然会比某位合伙人更聪明。”

此外，单祥双也指出，中国很有可能在互联网PE领域走在世界的前列，原因在于中国的创新能力很强。或许现在PE行业还无法想象到的模式，会出现在互联网PE时代，而那必然是一场颠覆性的改变。

在单祥双看来，互联网PE在募、投、管、退四个方面都会出现全新的变化。

在融资环节中，未来五到十年内常规化的PE基金可能将不复存在。“互联网PE出现之后，大家可能不用再把钱放到某一只基金里，而是把钱放到一个理念、一个项目或者是一个平台上。根据互联网的特性，互联网PE所汇集到的资本可能来自于千里之外一个你根本不认识的人。”单祥双表示，互联网PE的融资方式将会与现在PE通过固定的LP进行募资的方式完全不同。现阶段的P2P和众筹或许就是未来互联网PE募资的雏形。

从投资的角度来看，互联网PE无需四处寻找项目。在搭建起互联网PE的平台和渠道之后，项目随时随地都可以出现。而这个平台也将集成全世界每个创业者的创新。“你投或不投，项目就在那里，越来越多。”单祥双说。

“在项目的管理方面，由于有大数据，对项目的增值服务也会改变。”单祥双解释说，互联网PE将会对项目现在所存在的问题、未来发展的前景以及发展过程中每个节点的必要因素都了如指掌，并快速给出解决方案。随着大数据的完善，互联网PE甚至可以由数据系统自动为投资的项目提供相应的服务。“由于互联网是无国界的，因此所整合的资源和项目也是无国界的。线上线下相结合，国内国际相融合，这样的PE就是颠覆性的互联网PE。”单祥双说。