资金狂奔A股 沪港券商暗中角力

沪港通开启，A股暴涨，成交量不断攀升。与此同时，投资者对港股市场的兴趣却有所下滑。A股此轮上涨主要由券商股带动，19家上市券商股价连续飙升，在港上市的内地券商如申银万国等，股价也出现暴涨，内地券商借机不断展开在港上市融资的布局。

面对这一抢筹A股、吸筹H股的“围困”，在港券商是否会腹背受敌、压力倍增？有市场人士提到，虽然部分在港上市的香港本地券商股价受此前A股券商猛涨而有所带动，但实际上或会遭遇资金分流的压力。但香港本土经纪商、1995年创立并在2010年于联交所主板上市的耀才证券并不认为沪港通后的A股量价齐升会对其造成影响。公司方面表示，其采取免佣、补贴等方式分流内地投资者在港开户，并已经先行推动再融资计划。实际上，因为税费、门槛限制方面的差异“香港券商在此环境下绝对占优”。

A股上行更利好内地券商

上证综指自今年7月，从2033点持续上扬，11月下旬量能爆发，一举冲高到3091点的高位。同时，WIND券商指数显示，自11月21日到12月9日券商指数涨幅共计84%，19家内地上市券商全数上涨，涨幅在75%以上的达到13家。

而对比港股市场，GICS行业分类投资银行业与经纪业共计40家上市机构，在上述期间股价出现上行的仅20家，其中包括不少内地券商在港分支机构。如海通国际、信达国际控股、海通证券、国泰君安国际、中信证券、中国银河等，而涨幅最大，达到144%的为申银万国。

一般来说，股价的变化围绕其预期价值而波动，港股市场本土上市券商的表现难抵内地券商。“这说明一部分问题，不过还需要考虑目前内地券商受益于金改等方面的影响，其是受到市场追捧的原因之一。单就A股近期表现结合沪港通业务方面而言，内地券商直接对接内地客户，而这部分资金量不受沪港通的交易额度限制，在A股上涨的带动下，其业绩贡献或较港地券商更胜一筹。”某内地券商曾负责沪港通业务的工作人员说。

在业绩方面，根据内地券商的11月运行报告统计显示，伴随A股股指上行，上市券商11月单月收入122.84亿元，环比增长20%，1到11月收入887.05亿元，同比增长51%；单月利润50.02亿元，环比增长17%，1到11月净利润达到363.08亿元，同比增长82%。

而香港本土券商方面，“沪港通开通是大时代的降临。在沪港通开通首日，超过3万名客户通过耀才证券的平台查询及买卖A股，A股成交金额近1亿元。”在上述A股券商暴涨期间，港市股价涨幅仍能排在前10的香港本土上市券商耀才证券金融，对于沪港通启动后的业务表现情况较为满意。公司相关负责人对《中国经营报》记者表示：“沪港通启动以来，耀才证券接到大批内地与香港投资者的查询。而随着A股市场表现向好，耀才在不足一个月的时间已完成数千宗沪港通交易，涉及金额高达数亿元。”

有了业绩向好的支撑，对于股价的变化，虽然并未超越A股上市券商和在港上市的部分内地券商股，但耀才证券方面仍然认为：“受惠沪港通效应，整个证券行业的表现都优于大市。耀才证券近期的股价及成交量亦大幅飙升，屡创新高。”数据显示，在12月初，耀才证券同样出现资金涌入成交量飙升的情况，12月4日到8日，成交量迅速放大，同日涨幅达到27%，并在9日创下上市以来的新高。

对此，上述市场人士称：“以涨幅来对比两地券商的未来预期并不客观。港市本土券商股主要由本土资金操作，其做空机制完善，出现A股券商一面倒的持续暴涨可能性并不太大。不过股价上行、成交量的放大说明资金做多热情较高、且对于该券商的关注度也有所提高。”

而香港上市券商中，同期股价涨幅最高的英皇证券在12月3日披露的《截止2014年9月30日止年度只全年业绩公布》显示，其每股基本盈利同比增长39%，达到8.39港分，摊薄后每股盈利同比增长34%，为8.09港分。这一增长率，在40家投资银行业与经纪业分类机构中排在前15位。同时，英皇证券该年报业绩数据显示，增幅贡献最大的为经纪业务，该部分收入较去年同期增长72%，达到3.11亿港元。公司特别指出：预计即将实施的沪港通计划带动资本流入，稳定了投资者信心，本年度联交所平均每日成交额达到640亿港元，比上年增加3.6%。

虽然港地券商与内地上市券商的会计年度不同，不过就内地上市券商三季报增幅数据来看，19家上市券商中过半实现了每股收益50%以上的增长。

从数据上看，无论是股价还是业绩变化，虽然沪港通之后两地券商均有提振，但整体而言，港市本地券商似乎受到了来自内地券商的压制。