传全年新增信贷冲刺10万亿 最近贷款投放确有加快

【中国经营网注】昨日有媒体报道称，央行于最近大幅调整合意贷款规模，将金融机构全年新增人民币信贷规模“放宽”至10万亿元人民币以内，以鼓励银行加快贷款投放。据经济参考报报道，截至11日晚11时发稿时止，央行并未对此消息予以置评。从商业银行人士处并未证实此消息，不过有人士表示最近的贷款投放的确有所加快。

第一财经日报报道显示，业内分析和预测认为2014年贷款合意水平是10万亿元左右。对于合意贷款调整，中国社科院结构金融研究室主任殷剑峰表示，为了使得资金可得性状况有所改善，央行还应该在合意贷款规模方面作出调整。因为合意贷款规模的限制是一种行政性的做法，从实施效果来看它对银行信贷的控制可能要比准备金的控制更为严密。合意贷款究竟是什么？何以在很长的一段时间里，监管部门一直“藏藏匿匿”？

据第一财经日报报道，12月11日有消息称，央行正在紧急放松银根，调整合意贷款和存贷比的执行力度，以鼓励银行加快贷款投放。并且央行从10月就已经开始调整合意贷款规模，将今年全年的新增信贷目标定在了10万亿元。

有观点认为，该消息并非无中生有。就在11月19日，国务院常务会议曾明确提出，增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理，以此增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力。

无独有偶，央行发布的三季度货币执行报告(下称《报告》)里，曾以专栏的形式，解读了“合意贷款之谜”，并给合意贷款“正名”。此前，有业内人士向《第一财经日报》解读称，这是银行流动性新政胎动的前奏。

信贷投放扩大了吗

华夏银行战略研究部发展研究室负责人杨驰向《第一财经日报》称，2008年以来，11月份和12月份新增人民币贷款平均值分别为5074亿、5350亿元。今年前10个月人民币贷款增量已达82332亿元。如果按照往年的贷款平均增量测算，2014年贷款增量将保持在9.3万亿元左右，略低于2009年的9.59万亿元的峰值。

“按照正常的贷款投放进度，今年新增应该不会超过10万亿。”杨驰认为，最近国家基建项目投资审批进度明显加快，年底有可能掀起新的投资高潮，估计对银行贷款需求有一定增加。国家发改委最近两个月集中审批机场铁路港口项目，反映了通过基建项目投资拉动经济增长的意图。

来自民生证券宏观研究院的最新报告称，今年前10个月，人民币贷款增加8.23万亿元，如果以10万亿元为目标，11月和12月的新增信贷平均将达到9000亿元，这将大幅超越历史均值水平，2010至2013年期间11月和12月新增信贷平均为5700亿元和5100亿元。“估计今年新增信贷最多应该很难超过9.5万亿元。”

上述报告称，存贷比废除的长趋势确定无疑，但目前存贷比不是真实的制约信贷投放因素。存贷比从2013年年底66.06%下滑至64.17%，有足够的空间进行信贷投放。

交通银行首席经济学家连平则向《第一财经日报》表示，加大新增贷款额度的可能性不能排除。“因为往往到了年底信贷明显萎缩，但信贷不多的时候，经济下行压力较大，信贷总体投放没达到合意水平的时候，也可能会产生需求。现在还不得而知。”

业内分析和预测认为2014年贷款合意水平是10万亿元左右。

“今年全面信贷投放10万亿左右是比较合意的目标，但根据各方面测算，今年的规模大约只有9.5万亿。要到10万亿的话还有一定距离，如果最后一个月加大投放力度的话，达到或者接近10万亿也是有可能的。”连平向本报记者称。

市场普遍认为，由于今年以来经济下行，主要银行风险偏好下降，不良资产上升，投放相对谨慎；其次实体经济需求不像过去旺盛，两者因素均制约了信贷规模。

连平表示，不加把劲可能就达不到10万亿贷款目标，但要达到10万亿难度其实并不大。其一，从9.5万亿到10万亿数额差距不大；其二，四季度以来，国家批准了很多基础设施建设项目，类似铁路、公路、地铁等信贷需求逐渐在产生，需求来得要大；其三，往往年底贷款是收紧的，但是今年可以通过适当松动也可能将明年1月份投放的贷款，略微加快把贷款提前放到今年12月份也是具备可操作性的。

按照惯例，如果往年年底信贷额度不够，银行会承诺在下一年初新额度一到就放贷，这也就是一季度新增贷款飙升的原因。

摩根士丹利华鑫证券高级宏观策略分析师章俊向《第一财经日报》称，如果央行真的希望银行多放贷，银行除了冲票据之外，可以把明年一季度的放贷计划提上来，特别是明年要开工的基建项目，大不了贷给企业后先再让他们存回银行。因此不排除今年12月新增贷款会超预期。如果真的这样的话，明年一季度新增贷款量会相应有所缩减。

但也有观点对短期增加信贷投放持谨慎态度。

国信证券首席宏观研究员钟正生对此向《第一财经日报》记者表示，信贷不是想放就能立刻放出去的。应该说，现在信贷供给端不是主要矛盾，实体经济融资需求疲弱才是主要矛盾。这从今年10月票据融资仍在冲量即可看出，往年10月随着年度信贷额度即将用尽，票据融资往往是缩量甚至转负的。没有理由认为，短短一月之后信贷需求即有大幅反弹——尽管近期在房贷新政和央行降息刺激之下，房地产相关贷款的确有所回暖。