多地新一年CPI目标3%左右 服务价格或成关键因素

今年的CPI走势将会如何？

小麦价购价格下降，是今年全国物价预期稳定的一个缩影。此前，国家发改委已经将2018年三等小麦收购价确定为每100斤115元，比上一年下调了3元。而近一周以来召开的省区市“两会”公布的政府工作报告，则普遍将2018年CPI目标定为3%左右。

即使是3%这一CPI目标，不少专家认为也未必能达到。

交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟指出，2018年物价仍将温和运行，通货膨胀卷土重来的可能性很小。CPI涨幅可能在2%左右，绝对水平也不会超过3%左右的长期通胀控制目标。

“2018年物价并不是经济运行中的主要矛盾，也不是制约政策操作的主要因素。”他说。

食品价格有望保持稳定

联讯证券研究院宏观组研究员张德礼认为，最近几年CPI目标基本上都是3%。“我认为今年实际的CPI应该会比去年高一点，但是仍会低于目标。”

国家统计局数据显示，2017年全国CPI价格同比上涨1.6%，涨幅比2016年回落0.4个百分点。

2017年CPI涨幅回落，关键点为食品价格下降。2017年，全国食品价格下降1.4%，是2003年以来首次出现下降，影响CPI下降约0.29个百分点。

张德礼指出，食品价格走低这一现象，在2018年可能出现改变。东方艾格分析师马文峰也同意这一看法。“因为蔬菜产量过大，加上天气形势好，所以2017年价格不高。如果出现雨雪天气多，对蔬菜价格影响大，有的蔬菜从南方运到北京每斤运费都要几毛钱。”

从粮食价格来看，继小麦收购价格下降后，水稻价格也面临下调的压力。原因是中国农产品要实施市场化改革，与国际接轨。

目前，中国国内粮食价格仍高于国际。比如玉米价格，目前国内含税价格，在产区为每吨1700元左右（销售区是1900元），高于国际每吨1400元左右的水平。稻米国内的价格是每吨4000元左右，高于国际到岸价格（含税）2900元的水平。

马文峰指出，国内粮食价格部分品种高出国际30%左右。不过仍然不排除一些上涨的有利因素。“全球经济也在好转，预计粮食价格在国际上也会有上升动力，对国内产生一些影响。”

PPI传导下游有限

数据显示，PPI（工业生产者出厂价格）由2016年下降1.4%，转为上涨6.3%，结束了2012年以来连续五年的下降态势。不过，PPI仍难以传导到消费领域。

“正常情况下，如果消费需求旺盛，上游的涨价是可以传导到下游的。但目前终端需求基本上保持平稳，就导致了上游产品的涨价，传导到下游的有限。”张德礼表示。

PPI上涨的一个压力是来自于原油价格。但交行金融研究中心的一份报告认为，国际油价上升对国内CPI影响有限。比如2018年国际原油的价格中枢由2017年的50美元左右上涨至75美元左右，同比涨幅在50%，而且这一涨幅全部传导到国内的成品油价，那么对国内CPI同比的拉升作用只有0.01个百分点，几乎可以忽略不计。

“油价在我国CPI中权重占比较低，交通工具用燃料价格仅占整个CPI权重的2%左右，因此国际原油价格上涨传导到国内，进而对CPI产生的推升作用是非常有限的。”唐建伟说。

唐建伟指出，预计2018年国际油价不会明显走高。中国已经明确提出要进行能源结构的转型，未来通过重点发展太阳能、风能等为代表的新能源产业，减少对石油煤炭等传统化石能源的依赖，这也意味着国际原油的需求并不会大幅上升。

此外，由于美国页岩油的生产成本普遍在30-60美元之间，如果油价继续上涨并持续高于60美元，美国页岩油生产将明显恢复，从而导致国际原油的供给大幅增加，从而平抑油价。

除了上游产品价格传导的压力之外，服务价格可能是撬动CPI涨幅的另一个点。2017年服务价格上涨3.0%，影响CPI上涨约1.10个百分点。

因居民消费结构升级，以及劳动力等要素成本上升影响，2017年全国家政服务和养老服务价格分别上涨5.2%和4.5%，旅游和教育服务价格分别上涨3.6%和3.1%；住房租赁市场不断发展，房租价格上涨2.9%；医疗服务价格上涨6.5%。

张德礼认为，目前中国影响CPI的长期因素，是服务业价格。“由于老龄化等因素，加上劳动年龄人口持续减少，服务业价格肯定会出现一个持续的上升。”