金融脱虚向实信号： 二季度金融业GDP占比环比降1.39%

编者按

上半年分行业及地区数据还在陆续出炉，这构成了进一步观察及解构当前中国宏观经济形势的重要依据。国家统计局7月18日公布的分行业数据显示，11个一级分类行业中，增速高于GDP增速的有6个。其中信息传输、软件和信息技术服务业虽然占比仅有3.7%，但是增速最高（23%）。市场关注的金融业和房地产业增加值二季度增速分别为3.2%和6.2%（均低于GDP增速），同时这两个行业占GDP的比重环比一季度都有所下降，宏观经济走上脱虚向实轨道。

地区经济数据也呈现稳中向好的态势。多地研判上半年经济形势认为，当地经济运行总体平稳、动力增强。区域宏观经济运行有一些亮点呈现。如上海消费对经济增长的贡献率持续扩大，长期依靠投资驱动的重庆上半年固定资产投资占GDP比重出现下降而经济增速保持高位，显示经济增长动力正在调整、转换。

同时，供给侧结构性改革也在稳步推进并取得积极效果。如6月底全国钢铁去产能完成了全年目标，煤炭去产能完成年度目标任务量的74%。去库存方面，6月末，商品房待售面积比5月末减少1441万平方米。

7月18日，国家统计局公布数据显示，二季度金融业增加值相比去年同期增长3.2%，增速创2004年以来同期新低。同时，金融业增加值占二季度GDP比重为8.13%，较一季度下降1.39个百分点，也低于去年全年8.34％的水平。

“金融业增加值增速放缓，本身就是新常态的一个反映，这是最核心的原因。”兴业银行首席经济学家鲁政委告诉21世纪经济报道记者，“季度核算中银行占比最大，多数是根据金融业税收来推算的，但近年来银行业利润增速收窄从而带来税收增速下降，所以增速趋缓。”

另外，受访的多位经济分析师也都提到了增速放缓也和前几年金融业发展快基数大，近期监管部门强调去杠杆防风险以及严格落实监管政策有关。未来金融业增加值将保持较低增速，同时金融业增加值占GDP的比重也会有所下降。这一定程度上也反映出金融业脱虚向实。

金融业增速为何下滑？

国家统计局公布的数据显示，今年二季度金融业增加值同比增速仅为3.2%，增速低于农林牧渔业，成为该统计类别中增速最低的行业，上半年整体增速也不过3.8%。

而从历年数据来看，金融业增加值增速放缓也已成为一个大趋势。2015年金融业增加值同比增速达到16%，但此后增速则不断下行。从2016年二季度至今，季度金融业同比增速分别为5.3％、5.6%、3.8%、4.4%和3.2%。

为何金融业增速逐步趋缓？“当前金融业增加值的回落与实体经济的发展的周期性息息相关，增速放缓一定程度上可以反映出实体经济增长变化对于金融业的影响。需要注意的是，这一指标相对于实体经济的变化存在一定的滞后性。”中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展研究实验室副主任胡滨告诉21世纪经济报道记者，“另一方面，国家强调金融业要去杠杆、防风险，维护金融稳定，相对于金融业的发展而言，当前稳健的货币政策以及银行、证券、保险等监管部门严格落实监管政策，防范系统性金融风险更为重要。”

21世纪经济报道记者了解到，不同于年度核算以具体数值为基础的核算方式，季度金融业增加值主要依据相关指标进行推算。具体而言，统计核算时将金融业分为银行业、证券业、保险业和其他金融活动四类，前三类分别以人民币存贷款余额及营业税增长速度、证券交易额和保费收入为相关指标对季度金融业增加值进行推算。

而在今年二季度，三个行业相关指标同比增速都在放缓，进而带动金融业增加值增速下降。