阳光总在风雨后

年末的固定收益市场很是有些“多事”。突如其来的黑天鹅打破了货币市场的均衡，打破了大家此前关于债券买与不买的纠结，带来的固定收益证券的快速调整。很快，负向机制逐级发酵，市场进入了挤兑和抛售的恶性循环。短短一个半月，中债总财富指数下跌了2.35%，近两成债基收益由正转负，2016年债基的平均收益仅剩1%。

随着市场的下跌，市场的预期转坏，伴随着对经济增长、通货膨胀以及货币政策出现分岐，债券市场是阶段性调整还是趋势性调整的分歧也愈来愈大。站在目前的时点，我们仍倾向于认为当前债券市场处在阶段性调整过程中。

阳光总在风雨后，经济的趋势没有变，利率的趋势没有变，下跌创造机会。我们可以从短期的逆回购、存单、短期融资券这些收益相对确定风险有限的品种做起，先做好确定的事，静候债市投资机会的重新到来。

农银汇理固定收益部总经理、农银恒久增利基金经理、农银金泰定开基金拟任基金经理 史向明