财政收支差增大 年内实际赤字率或超3%

连续8个月，一般公共预算支出速度都保持在两位数增长水平，相比公共预算收入个位数增长速度，一般公共预算收入和支出造成的“剪刀差”，正在给积极财政政策带来更多不确定因素。

在接下来的第四季度，一旦预算收支差持续增大，那么政府增加赤字就会成为一个大概率事件。

此前，外媒曾预估年内中国财政赤字率可能超过10%，不过因为统计口径问题，目前官方并未对10%的赤字率表示认同。然而，随着今年6亿多地方债券置换工作的结束，这些“延迟计算”的赤字有望在身份变化后成为政府债务，而变成政府真正的赤字存在。

种种迹象显示，在当前背景下，虽然官方给出的赤字率为3%，但政府运用财政手段实际达到的赤字水平已经远超这个数字。

实际赤字增加

受7月下旬政治局会议释放的积极财政政策信号影响，8月份财政政策支出再度回归快速增长态势。

在财政部发布的8月份财政收支情况中，8月份，全国一般公共预算支出14187亿元，同比增长10.3%，对比7月份的数据，其预算支出为12768亿元，同比增长仅0.3%。

从7月份的0.3%到8月份的10.3%，财政支出速度大幅增加。财政部国库司相关负责人表示，支出项目主要是按照国务院决策部署，及时拨付财政资金，切实保障民生等重点支出需要。

对此，中国财政科学研究院院长刘尚希在接受采访时表示，按照国际通行做法，预算支出速度大于收入增速的情况下，赤字规模就需要增加，近几年，中国通过提高赤字率发挥了财政积极作用。

此前瑞银、摩根大通等机构认为，今年的财政赤字将超过GDP的10%。但上述计算和中国官方所采用的赤字率统计口径并不一致。在官方统计中，财政赤字率仅指预算内财政支出，并不包括地方债、基金等项目。

根据预算报告，2016年将新增地方政府债务1.18万亿元，到期需要置换的地方政府债务为5万亿元，全年合计需要发行地方债超过6万亿元。

中国社科院财经战略研究院院长高培勇表示，一直以来，对于政府发行的数万亿元地方置换债，按国际通行做法一般可不计入当年赤字，但在我国，这些被置换的地方债随着身份变化，就会变成被延迟计算的赤字。

一位财税系统人士告诉记者，如果这些因素都加进来，那么今年的赤字率肯定超过3%。“官方没有把这部分纳入赤字，更多是因为其作为政府或有债务存在，在资产负债表中不是政府直接承担的债务。”

央行调查统计司司长盛松成今年2月发表的《可较大幅度提高我国财政赤字率》一文称，经对我国政府负债率测算研究表明，未来一段时期，可将我国财政赤字率提高到4%，甚至更高水平。

债务风险

值得注意的是，随着政府实际赤字率的增加，中国债务危机可能带来的系统性风险成为政府担心的问题。