国际油价因何“跌跌不休”？

【中国经营网注】伦敦大学国王学院访问教授尼克·巴特勒认为，原油价格下跌的根本原因是供需不平衡，“技术进步使得页岩油等资源得以开发，能源供应在不断增加，但需求增长却在放缓，原油已经供大于求。”“特别是供应方并没有调整生产计划，反而维持高产、增产的战略，这导致全球原油市场供应过剩格局难改，低油价或维持较长的状态。”中国能源研究会副理事长周大地坦言。

据国际金融报报道，“供需失衡”是目前市场解读这轮油价下跌的共同口径。从最新公布的数据看，欧佩克没有要减产的意思。作为欧佩克组织的“大拿”，沙特不但没有要减产，而且大幅提高了6月份原油出口量。从目前的财务数据看，无论出于什么样的动机，“不减产”都是伤敌一千自损八百的战略，沙特原油收入下降幅度较大，财政赤字不断增加。

平静了数月的原油市场，近期又出现一轮暴跌。截至8月27日，布伦特原油价格报收每桶43.21 美元，纽约商品交易所10月交割的原油期货价格一度跌破近六年低点。在市场分析师看来，布伦特原油价格跌破40美元只是时间问题，最悲观的预测是，“32.40美元是可以想象的”。

为什么又会跌跌不休?产油国真的只在乎市场份额吗?

油价为啥还在跌

最根本原因，是供需失衡。最新数据显示，6月份，欧佩克产量创最近7年以来的最高纪录

作为国际油价的基准价格，布伦特原油平均价格2月跌破50美元/桶。此后几个月内，油价回弹至60美元/桶，但好景不长，从7月中旬起原油价格开始失守，下跌速率突然加快，仅半个月时间布伦特原油就从60美元/桶附近跌至50美元/桶以下。

伦敦大学国王学院访问教授尼克·巴特勒认为，原油价格下跌的根本原因是供需不平衡，“技术进步使得页岩油等资源得以开发，能源供应在不断增加，但需求增长却在放缓，原油已经供大于求。”

联合石油数据库(JointInitiative)最新数据显示，6月份，欧佩克产量总计3250万桶/天，创最近7年以来的最高纪录。欧佩克(OPEC)数据显示，6月份沙特原油产量达到1056.4万桶/天，为有史以来的最高值。

中国能源研究会副理事长周大地持相似观点，“特别是供应方并没有调整生产计划，反而维持高产、增产的战略，这导致全球原油市场供应过剩格局难改，低油价或维持较长的状态。”

联合石油数据库数据显示，6月份，沙特原油出口量结束连续5个月的下行趋势，反弹至736.5万桶/天，较5月份的日均693.5万桶增长43万桶/天。伊朗和伊拉克6月原油产量共计670万桶/天，居沙特之后，分别位列欧佩克第二、三大产油国。

产油国损失有多大

沙特在2015年第一季度增加了6.8%的石油产量，但同时其石油出口收入下跌达42%

油价一路下跌，产油国石油收入也大幅缩水。

先看产量最高的沙特。2014年，布伦特油价平均在100美元/桶，沙特的石油出口为631万桶/天，每天的石油收入约6.31亿美元。而2015年第一季度，国际石油平均价格仅为53.92美元/桶，在产量不变的情况下，每天的石油收入约3.4亿美元，这比2014年的收入水平减少了约2.91亿美元。

沙特试图通过扩大生产来弥补由于油价下跌带来的收入缺口，将石油产量由2014年四季度的960万桶/天增加至2015年6月的1050万桶/天。然而，产量增加带来的收入增长被油价暴跌的影响所冲抵，导致沙特出现预算赤字。数据显示，沙特在2015第一季度增加了6.8%的石油产量，但同时其石油出口收入下跌达42%。在2014年12月，沙特政府批准了2290亿美元作为2015年的预算支出，导致390亿美元的政府预算赤字，这一赤字水平占整个沙特国家GDP的5%。

伴随着2015年国际油价暴跌，据国际货币基金组织[微博](IMF[微博])预计，沙特的预算赤字水平将占其GDP的20%。英国《金融时报》援引分析人士的数据，估计沙特2015年预算赤字为1300亿美元。

最糟糕的是委内瑞拉，其债务违约担保成本已升至历史新高。彭博调查12位分析师的预估中值显示，委内瑞拉2015年的平均通胀率或高达86%，较去年的57%再次大幅扩张。彭博社报道认为，委内瑞拉很有可能会成为第一个破产的产油国。

油价底部在哪里

有分析预计，“接下来还有5美元左右的下跌空间”，美国官方预测，2016年，油价平均价格将保持在60美元以下

“如果油价按照远期曲线预示的走向发展……这一轮低迷期可能要比1986年还要严重。”摩根士丹利在一份研究报告中认为，和1985年末开始的那一轮油价暴跌相比，当前供应过剩情况的持续时间可能要长得多。

“希腊问题缓和，伊朗核问题达成全面协议，使得市场担忧未来有更多的原油涌入市场，加剧全球原油供应过剩的压力。”广东省油气商会油品部部长姚达明告诉《国际金融报》记者。

光大期货高级研究员王红英认为，“接下来还有5美元左右的下跌空间，并在底部区域震荡一段时间。”

“原油市场大概25-30年一个周期，经过前十几年勘探高速发展，目前进入一个低油价的周期，供给产能维持小幅增产，需求没有增加，原油价格持续下跌。”中信期货研究部原油沥青研究员潘翔认为，“底部在35美元左右”。

花旗集团的最新研报更悲观，“2008年的低点——32.40美元是可以想象的”。

欧佩克(OPEC)秘书长巴德里曾表示，OPEC预计石油需求将阻止油价进一步下跌，2016年市场将更趋平衡。值得注意的是，美国政府近期已下调未来油价预期，2016年，油价平均价格将保持在60美元以下。