金融股吹响冲锋号 政策推动牛市

十个交易日，400点涨幅，单日近万亿元成交量，上证指数犹如一匹狂奔的牛。

与此前不同，这次吹响冲锋号的是以券商、银行、保险、房地产为排头兵的蓝筹股。其中，券商板块的整体涨幅超过50%，更是一骑绝尘。12月4日，券商板块持续活跃，宏源证券、中信证券等率先涨停，除去停牌的西南证券、海通证券外的17只股票午后全部涨停。

“牛市来了。只是与此前不同的是，这一次是蓝筹股启动。”一位在资本市场浸润多年的券商人士表示，“券商上涨的逻辑非常简单：因为牛市来了，最先受益的就是券商股。此外，融资融券余额大幅上涨、降息、资产证券化等，券商受到方方面面的支持。”

“现在银行、保险等个股的上涨，更多是修复性需求。”一位基金研究员对《中国经营报》记者表示，“上涨之后，各路资金开始疯狂起来，因为赚钱效应太显著了。”

而华润元大的基金经理杨伟对本报记者表示，从大类资产配置的角度来看，有大量增量资金陆续进入A股市场。“这些资金包括居民之前配置在房地产和信托等资产上的资金、通过增加融资带来的资金、保险机构增加权益类资产配置带来的资金、沪港通打开境外资金进入A股市场通道而来的资金等，而股票市场近期上涨带来的‘赚钱效应’形成的正反馈效应则会进一步增加场外资金流入股票市场。”

而这疯狂的年末，何时才会出现休整?

金融股行情来袭

最近这几天，基金圈里面最经常讨论的是中金公司的一份研究报告，对不少投资人来说，这吹响了前进的号角。

11月27日，中金公司发布研究报告，重申“消灭1xPB(即：1倍市净率)以下银行股”的观点，坚定看好A股银行股。而银行股的上涨似乎还没有到尽头。

“现在整个市场的逻辑是很清晰的。”上述基金研究员坦言，“从7月份以来，市场加速上行，这里面有管理层的因素，因为市场一旦下行，管理层就有救市措施出来。此外，从具体政策来说，包括沪港通、降息等，也为市场建立了好的预期。而现在创业板高企，唯一的低估值板块就是银行。中金提出消灭1倍PB以下的银行股，这一逻辑得到部分人士认同。随着银行股的上涨，逻辑不断复制，最终你买我也买。而降息对房地产是利好，券商也有很多利好，不做他们做什么?”

博时基金的基金经理赵云阳，也提到了中金的研究报告。

“这一阶段的疯狂，是由于基本面研究的变化，从之前的看到盈利再做股票转变。而如果市场的泡沫一味地吹大，最终市场的资金会向估值相对合理的股票转换。包括银行、食品饮料等，都是市场的避险资金在买。中金发了一个研究报告：消灭1倍PB以下银行股，这使大家这两天都疯狂地买入。”赵云阳对本报记者表示。

他同时提出，目前政策对A股的上涨是鼓励的。“市场资金进行持仓的调整，如投资风格的转换，体现在中小盘股拉不起来，大盘股在上涨。按照中金的报告，距离消灭银行股1倍PB，还有30%的涨幅。”

而上述券商资深人士，则详细分析了几个蓝筹板块上涨的缘由。“除了券商之外，房地产也有补涨的因素在。之前认为房地产可能会被边缘化，管理层希望彻底转型，所以军工、高科技板块上涨幅度很高。但现在发现，房地产涉及到地方政府财政收入，还没有其他行业可以完全顶替。银行、保险、非银行金融则提出要大力发展，收益于相关政策。”

杨伟表示，金融股上涨主要有以下几个方面的原因：“一是金融股具备低估值、高分红的特点，具备良好的投资价值;二是定向降准、降息等宽松政策推动国内无风险利率下降，存款保险制度、股票发行注册制改革提速等政策推动市场对金融股的风险偏好提升，市场对金融股的预期得到显著改善。”

杠杆效应