国企改革顶层设计将出 影响几何？

【中国经营网综合报道】2007年后，国企盈利能力有明显下滑，资本回报率显著落后于民营企业。国资作为经济重要组成部分，亟需通过改革再次焕发活力。此外，地方债务规模已经超过18万亿，在房地产进入下行周期的背景下，盘活国企资产，实现国资保值增值对平衡地方政府资产负债表具有极为重要的意义。

2014年7月，国务院公布六家央企作为“四项改革试点”，标志着央企改革的大幕正式拉开。地方国企方面，从年初至今已有25省市公布国资改革方案。目前，6家试点央企已提交具体改革方案，待审议通过后有望作为样本在央企推开；而国企改革指导意见有望在年末出台，为地方国企改革实践中遇到的问题找到解决方案，从而更快推进国企改革的实施。

国企改革顶层设计接近完成

据中国证券报报道，权威人士昨日透露，目前在与国企改革有关的改革意见中，顶层设计方面有8个改革方案正在抓紧研究制定，此外还有34项具体措施。这些方案可能以“1+N”形式发布。其中，“1”是指首先会出台一个深化国企改革指导意见，“N”是指十几个配套方案。

新成立的国务院国企改革领导小组及办公室，设立综合协调组、地方国资组、中央企业组和政策协调组进行专门指导和协调把关。按原规划，国企改革指导意见、国资管理体制改革方案及发展混合所有制改革意见年底出台，一些方案已提交改革领导小组讨论并反复修改，预计不会晚于明年一季度出台。

据悉，正在抓紧制定的国企改革方案中，顶层设计方面最重要的有两个：国企改革指导意见和完善国有资产管理体制方案。关系到全局工作的方案有六个：国企功能建立与分类改革方案、国有经济布局与结构调整方案、投资运营公司方案、剥离企业办社会和解决历史遗留问题实施方案，以及发展混合所有制经济意见、完善国企公司法人治理结构方案。

“出台国有企业改革和国有资产管理体制改革顶层设计方案的时机逐渐成熟。”分析人士表示，顶层设计所要解决的几大问题在过去的一年里都进行关键试点或在制度层面做出重要突破。

一是地方国企改革在分类监管上进行有效探索，为国企改革顶层设计实现分类监管积累必要经验;二是新《预算法》明确全口径预算框架，将政府全部收入和支出纳入预算，为清晰财政和国资关系提供必备前提;三是地方国资在建立国资流动平台，推动国资证券化等方面的试点将为向“管资本”过渡积累经验;

四是央企负责人薪酬改革方案落地，将推动限薪与中长期激励相结合，员工持股将在各地改革方案中进行广泛试点和探索;五是随着十八届四中全会推动依法治国，以及规范国企推进混合所有制改革方案近期出台，将确保混合所有制改革设计的利益分配问题依法依规解决。

实际上，本轮国企改革与资本市场紧密联系，将有效提升上市国有资产的整体估值。这也是本轮改革和以往历次改革最大的不同。

中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，随着国企分类明确、混合所有制改革深化及投资运营公司改革，一个大分化、大重组的高潮必将到来。平安证券报告认为，明年将是国企改革之年，也是国有资产重估之年。伴随着国企改革政策推进，预计明年国资股并购重组会更受关注。

据上海证券报报道，国泰君安策略研究指出，多地国企改革明确提出“功能重组”和“上市混改”两条改革路径，要求“充分运用市场化、证券化方式”实施各项改革。因此，国企改革在提升国企整体经营效率的同时，也将通过资本市场将改革红利与一般投资者分享。

国企改革在资本市场上的红利将分别体现在中央和地方两个层面。在地方层面，江苏、贵州和安徽将成为混合所有制改革推进最快的“三驾马车”。其中江苏在22个发布国企改革意见的省市重首先发布实施细节，将改变市场对地方国企改革“有方案没落实”的普遍预期，引领第二波地方国企改革的浪潮。混合所有制已成为江苏国企改革最大亮点。

一方面，在国有资本持股比例和各类资本参与混合所有制改革的实现形式上不设限制;另一方面，江苏和其他五个省市一起，成为第一批混合所有制改革试点省份，明确提出将国有资本持股比例在50%以下的国企定义为混合所有制企业，并逐渐放松管制，对其施行“负面清单”制的市场化管理。

而在央企层面，前期国资委公布的央企改革试点企业中混合所有制改革正在破题，中国建材集团、中国医药集团都是可能方向。在试点企业的带动下，将有更多央企明确混合所有制改革的意愿。另一方面，国资管理体制的变革也在稳步推进。