PPI持续为负警示通缩风险 三季度企业聘用出现分化

谭志娟

继国家统计局11月10日发布的物价数据显示 10月份CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降2.2%后，最新陆续公布的10月份投资、消费以及工业增加值等多项宏观经济数据依然呈现回落。低迷的宏观经济形势有将经济拉入“通缩” 的风险。

其中PPI已经连续32个月同比出现负增长。“PPI主要指工业品的出厂价格，由供需决定，供给端上产能过剩，而需求端则是房地产市场仍较低迷，所以产品卖不出去，PPI连续下跌，企业比较难受。”民生证券宏观研究员李奇霖对《中国经营报》记者称。

企业的经营困难部分反映在了就业市场上。 中国国际技术智力合作公司外企服务分公司（以下简称“中智”）日前发布的报告显示，今年第三季度我国中小企业聘用指数小幅下降。

PPI连续回落警示或限通缩

国家统计局数据显示，10月CPI同比增长1.6%，同比持平于9月，环比涨幅为0。“总需求不强、油价下跌和天气暖和是CPI同比涨幅仍保持平稳的原因。” 民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友解读称。

而令市场关注的却是PPI。同比负增长2.2%，环比增幅下降0.4% 。

来自国家统计局显示，从PPI环比变动情况看，生产资料价格环比下降0.6%，影响全国PPI总水平下降约0.4个百分点。其中，采掘工业价格下降1.7%，原材料工业价格下降1.0%，加工工业价格下降0.3%。生活资料价格环比持平。其中，食品价格持平，衣着价格上涨0.2%，一般日用品价格下降0.1%，耐用消费品价格上涨0.1%。

在业界人士看来，目前物价运行面临的主要问题是PPI的持续下降。当前PPI已经连续32个月同比负增长，表明工业品出厂价格持续走低，也意味着市场需求的相对不足。

“房地产投资持续回落是PPI降幅扩大的主因。受制于产能过剩和总需求不足，黑色、煤炭和建材类等周期性产品价格环比仍然大幅负增长。”管清友表示。

申银万国有宏观分析师亦指出，PPI同比-2.2%，跌幅继续加深，其中生产资料价格的收缩更为明显。这背后一则是上游大宗商品价格的传递效应；二则是工业企业生产经营情况的持续不佳。

据该申银万国分析师介绍，PPI部分中，回落幅度由深至浅分别是采掘业、原材料、加工工业。上游传递的特征非常明显。11月CRB金属类价格涨幅回落了1.6个点，尚不算严重；更大的影响来自油价，10月西德克萨斯轻质原油（WTI）现货原油价格同比增长-16.8%，回落剧烈。从高频数据看，11月以来油价调整仍在继续。在当前大宗商品环境下，外部通缩的传递效应比较显著。

“经济增长方式的转变对工业品的需求将长周期回落，在产能过剩缓慢出清的背景下，未来的PPI同比将长周期负增长。”管清友表示。

三季度企业聘用出现分化

经济形势的变化也波及到了就业市场。

据中智最新发布的第三季度中小企业聘用指数分析报告显示，今年第三季度，我国中小企业聘用指数小幅下降，同时也是今年来连续第二个季度出现下滑。

中智集团副总经理程功表示，根据国家统计局发布的数据显示，9月份CPI同比上涨1.6%，涨幅创2010年2月以来56个月新低。这说明当前经济总需求仍然偏弱，经济增速缓中趋稳。本季度中智中小企业聘用指数的下跌即反映了这一背景。

“第二产业的企业就业因为生产经营下滑而受到一定影响。”中国劳动学会副会长兼薪酬专业委员会会长苏海南接受记者采访时表示。

“从具体的行业上，像日用品零售等行业的企业受PPI影响可能较小，而周期性行业像煤炭等中小企业则受其影响较大，因为此类行业的产品卖不出去，价格比较低迷，经营压力相对较大。”李奇霖对记者称。