中国经济要改革还是要刺激？

【中国经营网注】民生银行金融市场部首席分析师李志强分析称，推进改革的同时，哪怕增长率低点也是可以的，“从整个经济来看，就业没有问题，动不到经济的根本，大部分人员有工作有收入，增长速度高低没有太大实质性影响。如果增速低于7.5%，对改革的推进就打折扣，改革就退缩，从长期来看，经济增长就没有后劲了。”

当前，官方层面释放的信息反映出中国政府面对经济下行压力的政策定力，不过，多名经济学家亦表示，不走“强刺激”的老路，并不意味着彻底放弃促进增长的刺激措施，不能简单将改革与刺激对立起来，仍应相机“定向调控”。

据第一财经日报报道，8月份最新数据公布后，对于中国经济的乐观和悲观之情纠结在一起，“要改革还是要刺激”的老话题再度引发各界争议。

媒体近日报道称，中国高层领导人上月齐聚北戴河，一致认为年底前经济工作的重点将是推进改革，优先于出台刺激增长措施，并接受了经济增速可能低于7.5%目标的现实。

在上周末举行的G20财长和央行行长会议上，中国财政部部长楼继伟表示，当前中国经济总体上平稳增长，宏观经济政策将继续着眼于综合性目标，不会因为单个经济指标的变化而做大的政策调整。

国务院总理李克强此前参加天津夏季达沃斯论坛时也强调，只要就业充分，经济增速高一点、低一点都属合理区间。

官方层面释放的信息，反映出中国政府面对经济下行压力的政策定力，与此同时，《第一财经日报》采访的多名经济学家也表示，不走“强刺激”的老路，并不意味着彻底放弃促进增长的刺激措施，不能简单将改革与刺激对立起来，仍应相机“定向调控”。

数据疲软引发刺激呼声

中国近期的宏观经济数据大幅低于市场预期：8月份规模以上工业增加值同比增长6.9%，创2008年12月以来新低;1~8月固定资产投资增速为16.5%，比1~7月回落0.5个百分点;8月份FDI同比下降14%。

不少市场人士预计，这样的经济态势可能在整个第三季度都会持续。作为经济前瞻指标的PMI在8月份为51.1%，达到年内第二高，但比上月回落0.6个百分点，是连续5个月回升后出现回调。

8月PMI指数回落的主要原因，表现在新订单指数回落上，由此也引起了生产指数的回落，这对未来几个月的经济增长来说不是好消息。

在经济下行压力加大的背景下，以一些海外投行为代表的观点认为，中国经济正在丧失动力，建议决策者降准、降息，乃至加大财政刺激的声音此起彼伏。

《华尔街日报》援引数名机构经济学家的话称，中国8月的经济数据“令人震惊”、“令人意外”，一些国际投行的分析报告认为，目前趋势一旦确立，可能意味着中国经济正在滑入“中等收入陷阱”。

瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示，如果宏观调控继续延误，则经济增长“破7”的可能性大大增加，调控恐失最佳时机。

学界有观点认为，过去几年的宏观数据显示，中国经济增长与就业岗位增长的波动拟合度并不高，西方社会比较典型的“菲利普斯曲线”在中国不明显。这就意味着，今年可以顺利完成新增就业1000万人的目标任务，并不意味着中国经济就在健康成长。

在经济压力持续存在的背景下，央行上周向五大行投放5000亿元的常备借贷便利(SLF)引发广泛关注，市场普遍将此解读为央行实质上的放水，效果约等同于存款准备金率下调0.5个百分点。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，从8月份的经济数据来看，整个信贷需求偏弱，工业增加值等数据也不是很理想，物价形势使得各方面产生通货紧缩的担忧，“央行适度调节流动性，希望以此助推经济。”

对于刺激政策的前景，交通银行首席经济学家连平昨日对《第一财经日报》表示，虽然政府对于经济增速放缓的容忍度提高，但应在保增长的情况下推进改革，改革不能替代宏观政策，改革要推进，宏观政策调控也还要进行，“7.5%的增速目标，如果因为种种原因达不到就放弃的话，就失去了国务院设定目标的严肃性。”

连平认为，既然要很好地保证改革推进，经济平稳运行也是需要的，经济平稳运行是改革获得成功的基础或者说保障。