恐引监管 地方政府“躲避”信用评级

近日，广东省财政厅公布了一份名为《2014年广东省政府债券评级报告》的第三方文件，根据文件要求，广东省凭借经济增速快，财政收入稳定，最后被评为AAA，位居广东省政府债券信用等级最高序列。

根据财政部此前公布的债券评级标准，10个自发自还试点地区的地方债信用等级分为三等九级，依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。广东以良好的信用等级拉开了国内债券评级序幕。

对于给出AAA的评级标准，上述报告称，广东偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

对此，试点地区的一位财税系统人士称，相比国外成熟的评级市场，我国债券评级仍存在很多需要完善的地方。“最大的问题就是缺少统一的标准，政府的行政干预大，评级机构的独立性不强，导致市场对债券的评级结果存在很多争议。”

据他介绍，目前试点地区公开发行的债券存在不畅销的情况。“其中一个省份准备发行5种债券，但是有2种市场反响不好，机构青睐度不高，如果没有政府的干预，单纯凭评级机构给出的信用等级是很难被认购的。”

评级机构争夺地方政府

为有效防控地方债“自发自还”的风险，财政部对10个试点地区开展债券信用评级以及债券信息披露。

按照试点安排，广东的发债规模限额为148亿元，可组合发行5年、7年和10年期债券，结构比例为4：3：3，发行额度分别为59.2亿元、44.4亿元和44.4亿元。

在和多家评级机构对接后，广东省最终选择了上海新世纪资信评估投资服务有限公司，并由其对广东省的债券进行评级，出台首份债券评级报告。

对于广东省的债券评级情况，上海新世纪给出的结论是AAA。主要依据是尽管债务规模很大，但广东偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

报告显示，截至2013年6月末，广东省地方政府性债务中负有偿还责任的债务为6931.64亿元，负有担保责任的债务1020.85亿元，可能承担一定救助责任的债务2212.88亿元。广东省负有偿还责任债务占债务总额的比重为68.19%，高于各省60.85%的平均水平。

对于投资者而言，作为独立的第三方机构，评级机构是否对地方政府的发债能力公正地做出评价至关重要。

上述试点地区财税系统人士表示，目前各地方政府内部指定评级机构的现象时有存在，各个评级公司都有一套评级标准。即使对于同一主体的评价结果也不尽相同，很难达成一致。

目前，试点“自发自还”地方债的10个地方政府已经成为各家评级机构争夺的对象。最新的进展有4个省份已选定评级机构。除了已向社会公布的上海新世纪资信评估投资服务有限公司中标成为广东、山东两省政府信用评级机构外，大公国际资信评估有限公司成为宁夏回族自治区的评级机构，并已经着手开展评级工作。北京市的评级机构也已经选定，尚待公布。

江苏省在6月27日进行招标，青岛市将于7月2日进行招标，余下四地的评级机构最晚也将于7月上旬敲定。据业内人士估计，10个地区的地方债或将于8月前后全部发出。

《中国经营报》记者了解到，目前市场上比较大型的评级机构主要有中诚信、穆迪、大公国际、惠誉、上海新世纪、标普等，由于业务交叉，他们彼此也有多种交集。

据悉，中诚信国际信用评级有限公司在中国评级市场的占有率大约在30%左右，50%的央企是中诚信国际的客户。中诚信国际和另一家国有控股的信用评级机构联合资信评估有限公司分别被穆迪和惠誉参股，标普也与我国第一家信用评级机构——上海新世纪资信评估投资服务有限公司进行着技术合作。

对此，中国社科院财经战略研究院杨志勇认为，外资背景的评级机构对中国市场极其看好，也想分一杯羹，但债券最终是否会真正由评级结果说话，还要看认购情况，毕竟这是一个市场行为。

大公国际资信评估公司董事长关建中认为，目前评级机构立场是满足所在国(或者省份、地区)信用扩张需求，这决定了其评级标准的方向，而对评级监管缺失，会导致当地政府有效监管失灵，作为其他省份或者地区来说，也无权对其他地区的评级行为进行监管。