过剩产能清理拖累价格下行 定向宽松或继续出台

谭志娟

尽管5月CPI再次重返“2”时代，但PPI的继续下滑显示经济并未走出疲软。

国家统计局最新发布的5月份物价数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.5%，这主要受猪肉价格反弹和翘尾因素影响明显。

PPI环比下降0.1%，同比下降1.4%，尽管降幅连续收窄，但这仍为连续第27个月出现负增长。此前海关总署发布的5月进出口数据显示，5月进口同比下降1.6%。

这在受访业界人士看来，前期出台了一系列微刺激政策效果逐步显现，但实体经济内需仍比较疲软。PPI仍未转正以及偏弱的进口意味着国内稳增长政策需要加码，定向宽松措施或将继续出台。

产能过剩拖累 PPI降幅继续

5月PPI尽管同比下降1.4%，高于市场下降1.6%的预期，实现同比、环比均连续第三个月收窄。

“这验证前期‘微刺激’政策效果显现，我国经济短期企稳，工业企业效益有望小幅改善。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。

“从总结构来看，5月PPI跌幅收窄表明企业通过减库存有一定效果，并且目前外需改善对企业也起到一定支撑。”民生证券宏观分析师张磊对《中国经营报》记者分析称。

海关总署发布的数据显示，2014年5月，中国对外贸易进出口总值为3550.24亿美元，比去年增长3%。其中，出口为1954.73亿美元，同比增长7%，环比增长3.7%。

外需企稳虽然向好，但是内需依然受到过剩产能制约。

“最新的生产者物价指数（PPI）通缩压力释放措施可能反映近期全球商品价格的温和回升以及货币走弱（本年度人民币兑美元下降2.9%）。同时，多个行业出现结构性产能过剩的问题，仍然可能拖累生产者物价指数。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌从不同角度进行解读。

公开数据显示，大宗商品价格仅略低于5月份创出的2年高点，今年迄今上涨9.3%。

目前我国传统行业中产能过剩较为突出的主要表现在钢铁、水泥、平板玻璃、船舶制造等领域。

记者采访中发现，今年钢价低迷，化解产能过剩效果不太明显。 “虽然4月份钢价出现反弹令钢企日子好过点，但此前几个月处于亏损状态，并且由于经济放缓，钢企库存压力大，钢铁行业化解产能过剩效果不太明显。”卓创资讯钢铁分析师刘新伟向记者介绍。

根据同花顺统计数据发现，目前16家上市钢企存货总计达到449.78亿元，而去年同期这一数据是382.33亿元，同比增加了17%。

国际钢铁大会公布的数据则显示，我国钢铁产能利用率在76%以下，过剩产能已达1.8亿～2.4亿吨。钢铁行业PMI指数在5月份再次跌到50下方（4月份为52.6），新订单回落，产品库存不断上升。

经季节调整后，铁矿石进口环比下降7.5%（4月份为环比增长13.5%）；钢材进口环比下降5.8%（4月份为环比增长3.7%）。

国金证券分析师贺国文近期对钢铁行业进行的调研发现，短期内国外矿山加大贸易折扣及让利的现象，表明其正在抓紧出货，而从贸易商反馈来看4～5 月份订货仍将导致6 月份发货量高位。贸易商虽仍能忍受亏损，但补库存意愿很弱，钢厂则更无动力，部分钢厂甚至推迟船期、抛售长协矿。而从历史上看，钢厂补库存一般滞后于贸易商（矿价底部都是大贸易商抄底抄出来的），短期内很难看到。

对于未来钢价，有券商分析师预计，6 月份钢价可能有2%以内的跌幅，矿价跌幅在5%以内 。

水泥与平板玻璃等产能过剩行业也面临如同钢铁行业同样问题。从分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，16个行业产品价格微升，14个行业下降。煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼、非金属矿物制品等行业出厂价格环比有所下降，但环比降幅与4月份持平或略有收窄。