核心要点：

市场回顾：近两周券商指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数2.8pct

近两周（7.18-7.29）上证指数上涨0.8%，深证成指下跌1.2%，沪深300指数下跌1.8%，创业板指下跌3.3%。非银金融(申万)上涨0.4%，涨跌幅排名23/31，跑赢沪深300指数2.2pct；其中，券商指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数2.8pct，券商指数PB估值1.27x，处于近十年的6%分位。

近两周涨幅最大的五家券商分别为：海通证券（+5.4%）、西南证券（+5.2%）、东北证券（+4.5%）、浙商证券（+4%）、方正证券（+4%）。

跌幅最大的五家券商分别为：财达证券（-0.1%）、东方财富（-0.7%）、国联证券（-0.8%）、红塔证券（-1.3%）、广发证券（-3.3%）。

行业周数据：成交额持续回落，两融规模保持平稳

经纪业务：上周（7.18-7.29），沪深两市日均股基成交额10027亿元，环比下跌6.5%。日均股基成交额已连续8周保持在万亿之上，但7月以来环比持续下降。今年7月日均成交额同比下滑15%，1-7月同比增长4%。

投行业务：上周（7.18-7.29），股权融资规模292亿元（环比-20%）；其中IPO融资规模108亿元（环比+88%）；再融资规模184亿元（环比-40%）。1-7月，股权融资规模同比-33%，其中IPO规模同比+42%，再融资规模同比-17%。

资本中介业务：截至上周五（7.29），沪深两市融资融券余额1.63万亿元，环比持平。两融余额占A股总流通市值比例为2.46%（环比+0.01pct）。股票质押市值3.52万亿元，质押市值小幅回升。

行业要闻：公募基金销售保有规模回升，权益类基金发行连续回暖

截至22Q2，排名前100的销售机构股票+混合、非货币基金销售保有规模分别环比+7.3%、环比+10.1%。非货币基金保有规模环比增速快于股混基金增速，部分原因在于经历了市场大幅波动后，投资者对股混基金的偏好或有所减弱，对波动更小的固收类产品偏好提升。从机构类型看，券商的股票+混合基金保有规模为1.24万亿（环比+9%），市场份额为19.6%（环比+0.3pct）；非货币基金保有规模为1.4万亿（环比+13%），市场份额为16.3%（环比+0.5pct）。券商保有规模增长较快，预计与ETF业务贡献较大有关。此外，7月股票型基金发行512亿份（环比+417%、同比+67%），混合型基金发行255亿份（环比+56%、同比-82%），权益类基金发行连续回暖。

投资建议

7月以来市场走弱，券商板块有所调整，但当前市场流动性仍然保持宽松，板块PB估值回落至1.27x，处于近10年PB的6%分位，板块具备明显的配置价值。此外，基金新发逐步改善，财富管理发展向好趋势不变。建议关注财富管理转型领先的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。