观点：两连升之后，6月PMI重回荣枯线上方，国内经济基本从衰退转为复苏，对市场起到一定的支撑和提振。不过，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪回升以及流动性相对宽松提振下，修复性行情仍有向上拓展的空间，但在连续上行之后，要留意市场结构性的变化。短期，6月信贷数据大超预期，经济复苏以及企业盈利见底回升预期下，市场从修复到继续拓展上行空间的行情仍有望延续。不过，短期内外变量影响下，震荡或还将继续，但震荡之后继续上行的基础依旧。

上周，《上有压力下有支撑区间震荡中A股在等什么？》一文中，其实我们提到，市场连续上行之后迎来震荡，这里等待的就是年中的宏观数据。而昨日，在此前的PMI数据之后，重要的金融数据也逐步公布。6月末社会融资规模存量为334.27万亿元，同比增长10.8%。而新增人民币贷款2.81万亿，双双创下历史同期最高水平，整体大超市场预期！

其中这个社会融资总量，它是中国特色的一个独创数据。指的是一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额。社融的本质是一个信用指标，我们经常说的“宽信用”其实关键就看社融。社融有两个最核心的功能：一是社融是观测实体经济的需求，社融强，说明实体经济强；二来，社融观测整个社会流动性的松紧。社融扩张，整个流动性也会改善。

因此，对于投资来说，我们经常关注社融数据的变化。比如股市当中，股票市场来说，假设其他因素不变，那么社融一般和股市是正相关的。也就是社融数据向好，股市相对上涨。核心原因是流动性向好，市场估值提升，同时经济向好，企业盈利回升。当然这仅是理论，并不一定是绝对的，还需多方因素综合看待。对当前的A股，虽然最近高位震荡，但是数据向好下，市场仍有支撑和提振，尤其是经济复苏以及三季度企业盈利回升预期下，指数仍有向上的基础核和动力！

不过，对于重要的数据，我们还是要关注它的持续性，而不仅仅是看单次的变化。所以，尽管6月的金融数据向好，但持续性还是接下来要关注的。另外，短期国内外还有一些变量对市场有不利影响，所以尽管支撑和提振基础还在，但市场短期分化之下，这里还有继续震荡的可能。

因此，我们继续看好经济复苏以及企业盈利见底回升预期下指数的上行，不过短期连续上行后的震荡可能延续，静待市场的整理结束。对于仓位较轻的投资者，可做好逢低低吸的准备。中期继续围绕成长以及消费做组合配置，短期可关注两条主线：1、金融，消费以及医药等相对低位和部分低估板块；2、半导体、芯片以及绿电等高景气板块波段低吸机会。