来源：兴证全球基金

5月15日中国证券协会发布报告显示，我国股民人数已经超过1.97亿，基民人数也已超过7.2亿。不论新老投资者，今年可能都感受到投资不易。5月以来A股略有回暖，上证指数再次向3100点靠近。(人数数据来源：《2021年度证券公司投资者服务与保护报告》，截至2021年底。上证指数来源：Wind数据，截至5月13日)

你可能也会困惑：当前市场，投资怎么做？以下3张图表，或许可以为你带来一些启发。

01

波动是市场常态

为什么波动与回撤，是一种市场常态？我们以中证混合基金指数为例，它可以代表全市场混合基金的整体表现。历史数据显示，自2010年初至2022年5月13日，中证混合基金指数累计增长141.3%，超越了上证指数同期-5.88%的收益率。但其中有37%的时间，混合基金指数的回撤幅度超过了15%。

图：中证混合基金指数涨幅及回撤

数据来源：Wind，2010/1/1-2022/5/13，时间统计日为交易日。回撤数据计算方式为当日收盘价与此前最高收盘价之间的回撤率。基金指数表现不代表个别基金表现，不构成投资策略建议，不代表收益承诺和保证。投资者投资本基金时请认真了解本基金风险收益特征。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

生活需要与困难和解，投资心态也需要与波动、不确定性和解。正所谓“市场不是有求必应的机器”，投资难免经历“耐住寂寞”的时刻。

身处万变的市场，人们很难知道何时萧条、何时繁荣。有意择时，往往会成为“追涨杀跌”的反向指标。分散配置、相信长期，或许更为可行、更为有效。

02

上证指数3100点的基金表现

“投资和纯粹的科学不一样，在科学上当你说：‘哦，我明白了’的时候，你会想出答案。但在投资上，如果等你彻底想明白，股价可能已经翻两番了。所以，你必须得承担一些风险。”

——彼得·林奇

近年上证指数多次穿越或接近3100点，2022年5月13日收于3084点。对于基金来说，是否值得投资者的等待、值得承担一定风险呢？

对于两个细分类型——平衡混合型基金指数、偏债混合型基金指数，它们以债券+股票等资产配置为特点。上证指数3100点附近，它们的历史表现如何？

数据来源：Wind，2014/3/31-2022/5/13.基金指数表现不代表个别基金表现，不构成投资策略建议，不代表收益承诺和保证。投资者投资本基金时请认真了解本基金风险收益特征。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。平衡混合型基金指数代码：885002.WI，偏债混合型基金指数代码：885003.WI

上表可见，上证指数3100点附近的多个时刻(A、B、C、D点)，平衡混合型基金指数、偏债混合型基金指数均取得了较为良好的中长期历史回报。

03

从A股估值，看逆向投资

“在过去70年里，曾发生过40次超过10%的大跌。每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

——彼得·林奇

对于上证指数，曾经历了一些明显的“底部”区域，可以用市盈率统计它们的估值水平(如下表)。截至今年5月13日，上证指数的市盈率为12.03倍，比历史上80%的时间都更便宜(Wind数据，2005/6/3-2022/5/13)。

表：上证指数部分低点估值

数据来源：Wind，以市盈率PE(TTM)表示估值水平，2005/6/3-2022/5/13，时间统计日为交易日。历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。

贪婪和恐惧，是人性。投资不仅需要清晰认知市场规律，有时还需要“逆人性”的判断。频繁买卖、来回换手不可取，相信长期并结合逆向投资，或许更能有所裨益。