投资建议：

沪深交易所同时发布互联互通存托凭证配套业务规则。规则就上市条件、开放融资功能后的上市预审核安排、交易与跨境转换机制、持续监管要求、投资者适当性要求予以明确、作出规定。个人投资者门槛定为50万元。支持符合条件的上市公司申请赴境外发行全球存托凭证，也支持境外符合条件的上市公司申请沪深交易所发行中国存托凭证。这是监管层落实金融委决策部署，深化跨境合作机制，为资本市场实施双向开放提供了制度保障。

轻重并举，轻资产业务成为转型核心驱动。证券公司陆续发布年报，轻资产业务成为业绩增长的推动力。财富管理聚焦代销金融产品和基金投顾，投行业务依托注册制红利，成为证券公司探索差异化优势的重要抓手。重资产业务稳步发展，自营投资规模增加，衍生品业务快速发展。

市场成交活跃度降低。上周股票日均成交额为0.95万亿，环比下降14.27%。年初以来，重要宽基指数均收阴。随着稳增长政策的不断释放，资本市场有望平稳运行，夯实政策底。

证券行业配置机会显现。前期受市场整体下挫影响，证券行业估值也快速下移，目前PB估值为1.42倍，部分券商跌至1倍以下，处于历史低位。随着利好政策不断出台，资本市场的平稳运行，证券行业迎来配置机会，给予行业“看好”评级。

行业数据：

（1）财富管理

二级市场表现：股市表现：截至3月25日，股票指数较年初均收跌。创业板指数收跌20.61%，中证500收跌14.83%，沪深300指数收跌15.50%，上证50收跌12.76%。

新增投资者：2022年2月，新增投资者141.46万，环比+3%，同比+6.82%；截至2月末，投资者数2亿，同比+10.29%。

交易额：2022年以来，日成交额依然维持万亿元水平。上周成交金额4.76万亿元，日均成交0.95万亿元，环比-14.27%。

两融业务：截至3月25日，两融余额1.68万亿元，较上年末-7.15%。其中，融资余额1.59万亿元，较上年末-6.54%，融券余额920.72亿元，较上年末-23.36%。

股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。截至3月25日，市场质押股数4162.22亿股，较上年末-0.86%，占总股本5.57%，较上年末减少1.76个百分点。市场质押市值为3.62万亿元。

（2）投行

按照上市日统计，上周股权融资规模合计297.57亿元，环比-23%，其中，IPO募资107.59亿元，增发募资74.22亿元，可转债募集资金107.77亿元，可交换债募集资金8.00亿元。。

（3）投资

债市表现：截至3月25日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.40%。大宗商品：截至3月18日，大宗商品指数收于203.05，较年初收涨12.40%。收益凭证业务：2022年1月,证券公司发行收益凭证合计3,642支，新增发行规模1,094.65亿元。其中,通过报价系统发行收益凭证841支，发行规模400.90亿元；通过柜台市场发行收益凭证2,801支，发行规模693.75亿元。截至本期末，存续规模4,454.38亿元。

场外衍生品业务：2022年1月,证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金6,124.49亿元；截止本期末，场外金融衍生品存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。2022年1月，互换业务名义本金新增3293.55亿元，环比-24.98%；期权业务新增名义本金2830.94亿元，环比-19.60%。